中國房地産股股價近期繼續疲軟。這主要是由于 7 月份房地産銷售進一步放緩，而市場消息稱 8 月份迄今沒有太大改善。此外，部分買家停止支付延遲未完工物業的抵押貸款，也進一步影響中國住宅物業銷售。
另一方面，中國地産公司将很快公布中期業績。由于銷售放緩以及銷售利潤率下降，大多數房地産開發商将遭受盈利下滑。這将進一步影響行業投資氣氛。
事實上，由于中國房地産行業及其供應鍊在中國 GDP 中占很大比重，中國政府不太可能容忍該行業過快下降，因為這可能對經濟增長産生明顯負面影響，并帶來潛在的系統性風險。因此，地方政府已經推出了許多促進房地産銷售的措施。盡管現階段這些措施暫時還不是很有效，但我們認為如果有必要，中央政府可能會推出更具規模的措施。
因此，雖然内地地産股短期内可能仍疲弱，但我們相信現在是以具吸引力的價格增持優質股的好時機。其中，國企華潤置地（1109）2022 年首 7 個月僅下跌 21%，遠好于同業。加上預期的年租金收入達 170-180 億元人民币，是我們的行業首選。此外，龍湖(0960)的杠杆率也不高，預計年租金收入達 120 億元人民币。龍湖是一家民營企業，與其他民營開發商一樣，股價近期明顯調整，反而是個趁弱勢的買入機會。
凱基證券分析員: 蔡鐵康,CFA
