百奧賽圖是生物制藥及臨床前研究服務創收公司。業務模式包括藥物開發業務及臨床前研究服務，是兩個不同的業務分部。
百奧的藥物開發業務包括(i)腫瘤學和自身免疫性疾病治療的研發；及(ii)百奧的抗體開發業務：百奧利用自身抗體發現平台識别有可能成為百奧候選藥物的抗體，以及對外授權或與合作夥伴合作開發潛在的治療性抗體分子。
百奧的臨床前研究服務包括基因編輯、臨床前藥理藥效評估及模式動物銷售。于營業紀錄期間，百奧的收益主要來自臨床前研究服務及抗體開發業務。
百奧戰略性地設計并建立 12 項候選藥物組成的精選抗體藥物産品管線。百奧多數臨床階段候選藥物（包括核心産品）均作為聯合療法開發。百奧開發聯合療法的策略取決于各聯合療法中每種成分藥物的安全性及療效。倘中國國家藥監局、美國 FDA、澳洲 TGA 撤回或拒絕成分治療的批準，百奧将被迫終止或重新設計臨床試驗。
百奧的抗體開發業務基于專有的 RenMice 平台的抗體發現技術及自主研發的體内藥效篩選技術。百奧的藥物開發業務包括抗體開發業務及腫瘤學和自身免疫性疾病治療的研發。百奧 2020 年于全球及中國的市場份額分别為 0.1%及 0.4%。
百奧臨床前研究服務包括基因編輯、臨床前藥理藥效評估及模式動物銷售。百奧 2020 年于全球及中國的市場份額分别為 0.3%及 1.3%。
百奧近期生物科技 IPO 反應不佳。 此外，中美沖突加劇，亦可能影響兩國生物科技合作，對百奧聯合療法開發不利。建議中性。
凱基證券分析員: 蔡鐵康,CFA
