長江基建（1038）主要從事配電網絡、輸配氣網絡和水務等基建業務，并遍布世界各地，當中基建投資集中在英國。美元持續走強，導緻英鎊和澳元等其他貨币走軟，市場憂慮對集團帶來彙兌損失，導緻近期股價顯著受壓。不過，英國政府取消原定明年4月将企業稅率從19%上調至25%的建議，或令遞延所得稅負擔撥備出現回撥，估計有望抵銷英鎊貶值所帶來的影響。今年上半年，集團純利44.09億元，按年增加46.4%，集團于不同市場和各業務範疇的經營溢利以當地貨币計算錄得6%的增幅。
期内，英國業務的溢利貢獻16.79億元，按年上升219%，增幅主要由于一筆非現金遞延稅項相關支出于去年同期入賬。集團的業務基于受到規管制度保障；與通脹挂鈎之調整機制，惠及受規管資産基礎。UK Power Networks 将繼續就規管方案進行工作，最終規管定案将于12月公布，一經落實，UK Power Networks 将能預期未來五年的受規管業務收入。至于澳洲基建業務，分部溢利貢獻10.04億元，按年增加9%。
今年上半年，集團持有逾3成股權的電能實業（6）的溢利貢獻10.32億元，按年增加14%；主要由于海外業務的營運表現持續良好，以及港燈在管制計劃實施下提供穩定溢利貢獻。期内，來自營運的現金流42.18億元，按年下跌3.3%，今年6月底手持現金95.91億元，貸款總額286.21億元，負債比率12.9%，較2021年年底的14.7%有所改善。
集團派息穩定增加，自1996年上市以來的年度股息連年增加；集團派中期息每股0.7元，而去年同期為0.69元。現價計，預測股息率約6.4厘，具有吸引力。走勢上，自8月中形成下降軌，目前失守各主要平均線，MACD熊差距擴闊，惟STC%K線升穿%D線，短線跌勢有望喘穩，可考慮39元以下分階段吸納，反彈阻力44.5元，不跌穿36元續持有。
金利豐證券研究部經理 黃智慧
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
