内地政府為達至碳達峰，目标２０３０年非化石能源消費比重達到２５％左右，并在２０６０年前達至碳中和，中央積極推進能源轉型，支持新能源發展，有助天然氣中長期的需求穩定增長。華潤燃氣（０１１９３）主要從事下遊城市燃氣分銷業務，截至今年６月底止中期，收入４８１﹒０１億元，按年增加３８％。由于期内上遊天然氣價格按年大幅上漲，導緻整體毛利率下跌７﹒６個百分點至１８﹒４％，純利則下跌６﹒３％至３０﹒４５億元。
上半年天然氣銷量升逾８％，居民燃氣滲透率升至５６％
今年上半年，集團的總天然氣銷售量上升８﹒２％至１８５﹒６２億立方米；其中，工業銷氣量上升６％至８８﹒７６億立方米、商業銷氣量上升１０﹒８％至４３﹒３７億立方米，居民銷氣量增加１４﹒６％至４８﹒０９億立方米，分别占集團的銷氣量４７﹒８％、２３﹒４％和２５﹒９％。期内，集團居民接駁業務錄得按年增長，新增居民接駁用戶１７１﹒５萬戶，其中包括新房接駁１４５﹒２萬戶，舊房接駁２４﹒５萬戶，農村居民煤改氣接駁１﹒８萬戶。
集團經營區域内居民燃氣滲透率，由去年同期的５２﹒６％上升至今年上半年的５６﹒１％。集團持續專注城市燃氣核心業務發展，今年上半年，集團和成員公司層面新注冊項目８個，新簽約項目９個，項目分布于天津、浙江、四川等多個省市，預計新增居民用戶４９２﹒５萬戶，潛在年銷氣量４８﹒３億方。今年６月底，集團城市燃氣項目數目已達到２６８個，遍布全國２２個省、３個直轄市、７６個地級市。
至于綜合服務業務，集團今年上半年已擁有４８４２﹒１萬戶居民用戶，３７﹒６萬戶商業用戶和３﹒０萬戶工業用戶；今年上半年分部收入增加８１﹒５％至１３﹒６５億元，其中燃氣具營業額３﹒２億元，按年增加２４﹒３％；燃氣保險業務營業額上升５８﹒９％至２﹒２億元；安居業務營業額增加１﹒３倍至８﹒２億元。随着集團提升服務業務滲透率，透過持續深入推廣，有望帶動業務加快增長。
收購合肥燃氣４９％股權，可考慮２５元以下吸納
今年７月中，集團公布向合肥燃氣出資４６﹒３４億元人民币方式，收購合肥燃氣４９％股權，其中４﹒９億元人民币将計入合肥燃氣注冊資本，而４１﹒４４億元人民币則計入合肥燃氣的資本儲備。合肥燃氣為國有獨資企業，專注在合肥市從事天然氣供應、提供配套服務和燃氣器具制造。在增資完成後，華潤燃氣和合肥城建分别持有合肥燃氣的４９％和５１％股權。集團認為，增資有利于進一步提升合肥燃氣可持續發展的能力，有利于集團擴大在安徽省的城市燃氣項目網絡。
另外，今年上半年的經營業務現金流入淨額為負９９１﹒６萬元，而２０２１年期為４６﹒７億元的正向經營現金流。今年６月底，集團持有銀行結餘及現金９５﹒２２億元，銀行及票據借貸總額１６８﹒４２億元，借貸淨額為７３﹒２億元，負債比率為１５﹒２％。走勢上，自７月中形成下降軌，昨日重上１０天線，惟ＳＴＣ％Ｋ線升穿％Ｄ線，ＭＡＣＤ熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮２５元以下吸納，反彈阻力３０﹒２元，不跌穿２２元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
