内地電訊商業務穩定，不受外圍經濟影響，而且現金流穩定，有助支持派息。中移動（941）在内地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群。今年8月，集團的移動客戶數為9.73億戶，按月淨增210.9 萬戶；5G套餐客戶數為5.39億戶。今年上半年，集團移動業務的每月每戶平均收入（ARPU，Average Revenue Per User）按年增加0.2%至52.3元（人民币，下同）。雖然5G ARPU有機會受壓，但随着更多客戶轉移至5G套餐，預期整體移動ARPU可以維持。
截至今年6月底止中期，集團的營運收入4,969億元，按年增加12%；其中，通信服務收入增加8.4%至4,264億元，銷售産品收入上升39.8%至705億元。期内，數字化轉型收入增加39.2%至1,108億元，占通信服務收入的比重達到26%，而移動雲收入錄得增幅1.04倍至234億元。期内，EBITDA按年增加7.4%至1,739億元，純利上升18.9%至703億元。
今年上半年，集團5G相關投資共計587億元，累計開通5G基站達百萬個，其中700MHz 5G基站30萬個。集團現金流維持充裕，資本開支920億元，自由現金流552億元。集團宣布派發中期股息每股2.2港元（港元，下同），按年增加34.9%。集團去年度的派息比率為60%，而相信今年将會高于60%，目标明年派息比率達70%。
現價計，集團的預測股息率為8.4厘，具有一定吸引力。走勢上，昨日企穩50天線，MACD熊差距收窄，惟STC%K線跌穿%D線，可考慮49元以下吸納，中在線望54元，不跌穿47元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
