長和（1）為綜合企業，經營四項核心業務，包括港口及相關服務、零售、基建以及電訊，遍布全球不同國家。集團今年10月初公布，正與Vodafone就可能合并英國流動電訊資産及Vodafone英國進行洽談，惟集團并未就有關合并達成具法律約束力之協議。集團預計交易涉及合并雙方在英國業務，集團和Vodafone将分别持有合并業務的49%和51%股權。交易完成時，雙方的相對股權将透過差異式杠杆債權注資而取得，當中并不涉及以現金支付作價。
以IFRS 16後會計基準，截至今年6月底止中期，集團的收入2,296.16億元，按年增加8.1%，EBITDA上升3.5%至705.25億元，純利上升4.3%至190.88億元。撇除主要外币貶值帶來之不利兌換影響，以當地貨币計算，EBITDA及EBIT均按年增長9%。集團的整體财務狀況穩健，今年6月底，債務淨額1,683.9億元，債務淨額對總資本淨額比率為20.5%；預期英國發射塔交易在今年8月完成後，按備考基準，債務淨額對總資本淨額比率将下跌至17.5%。
今年上半年，CK Hutchison Group Telecom的收益、EBITDA和EBIT，分别為418.17億元、125.12億元和24.74億元，分别按年下跌9%、51%和85%。另外，以總額約37億歐元代價出售集團于英國發射塔資産之權益予Cellnex，待取得現時屆最後階段之監管機構批準後；所得出售收益将于今年下半年确認。期内，港口及相關服務以呈報貨币計算，收入266.51億元，按年增加14%，EBITDA和EBIT分别為82.73億元和60.42億元，按年上升18%和27%。
現價計，預測股息率約7.4厘。走勢上，自8月中形成下降軌，目前失守各主要平均線，MACD維持熊差距，STC%K線跌穿%D線，可考慮39.5元以下吸納，反彈阻力46元，不跌穿36.9元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
