内地随着天氣轉冷，供暖季節将至，全國用電需求持續走高。國務院早前開會部署入冬保暖保供，确保能源價格穩定，絶不允許拉閘限電，要求全力推動煤炭穩産增量，積極推動天然氣增儲增産。同時，内地推動基建及房地産的建築活動，将帶動水泥和鋼鐵需求，間接支持煤炭需求增加。
神華（1088）作為煤炭的龍頭企業，主要從事煤炭采掘和發電業務，并擁有相關的鐵路、港口等運輸網絡，形成較完整的産業鍊。集團的煤炭中長期合同銷售占比較多，對于現貨價格波動敏感度較細。截至今年9月底止第三季度，集團的營業收入849.1億元（人民币，下同），純利增加37.2%至203億元。
今年首三季度，由于售電量和平均電價上升，集團營業額按年增加7.5%至2,505億元，純利上升52%至627.73億元。整體毛利率由2021年同期的20.6%，大幅增加11個百分點至31.6%，主要由于毛利率相對較低的外購煤銷售量下降，其占煤炭銷售總量的比例相應下降。今年首9個月，集團的煤炭銷售量合計3.09億噸，按年下跌14.5%，煤炭的平均價格上升17.1%至每噸629元（不含稅）。
至于發電業務，集團合計售電量按年增加16%至1,337.7億千瓦時，平均利用小時減少185個小時至3,697小時，而售電價格增加24.1%至每兆瓦時417元。走勢上，10月31日跌至20.5元（港元，下同）止跌回升，近日企穩10天和20天線，MACD維持牛差距，STC%K線續走高于%D線，可考慮22元以下吸納，反彈阻力26.5元，跌穿20.5元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
