港股投資氣氛見改善，恒指重上一萬八千點水平，科技股顯著反彈，就連早前遭騰訊（700）宣布實物分派的美團（3690），股價亦一洗頹風，裂口高開重上多條主要平均線，技術走勢見反彈訊号。現階段是升浪開始，抑或應該趁機套現離場? 未持貨的投資者是否追入? 可以透過以下四大因素，再作分析部署。
1 第三季度轉虧為盈 優于預期
截至今年9月底止第三季度，美團的收入626.19億元人民币，按人上升28%，錄得純利12.17億元人民币，而去年同期虧損99.94億元人民币。以非國際财務報告準則計量，經調整盈利由虧轉正，由去年同期虧損55.27億元人民币，大幅改善至經調整盈利35.27億元人民币；經調整EBITDA為48.02億元人民币，而去年同期為虧損101.03億元人民币。
今年第三度，「核心本地商業」的收入按年增加24.6%至463.28億元人民币，經營溢利上升1.2倍至93.21億元人民币，經營利潤率提高至20.1%。期内，外賣配送服務收入按年增加26%至201.07億元人民币。截至今年9月底止十二個月，活躍商家數目按年上升11.3%至930萬，每位交易用戶平均每年交易筆數為39.5筆，按年增加14.8%。另外，新業務收入按年上升39.7%至162.91億元人民币，經營虧損收窄至32.5%至67.71億元人民币。
美團第三季度财務概要
2 行業門坎高 具有相當優勢
内地财富效應下，近年餐飲行業市場規模快速擴張，伴随着互聯網、電子支付的興起，團購平台如雨後春筍，為搶占市場份額，不惜以低價惡性競争。雖然外賣平台市場龐大，但由于資本投入，以及用戶的使用習慣，包括店鋪選擇、騎手配送時間等，将影響使用外賣平台的活躍程度。
美團早年以團購起家，其後逐漸涉足「食、住、行」的民生範疇。由于外賣的入行門坎偏高，前期投入金額龐大，甚至處于「燒錢」階段，在汰弱留強的情況下，經過多年整合，目前美團在餐飲外賣行業具領先優勢，與阿裡巴巴（9988）旗下的「餓了麼」在内地的外賣市場平分秋色，相信新的加入者難以短線替代。
3 短線風險 内地疫情和騰訊實物分派
内地新冠疫情反彈，單日新增逾3.8萬宗新冠病毒本土個案，多個地方進一步加強防控措施，對外賣定單帶來短線壓力，以及在疫情下，将增加騎手激勵措施成本，或影響餐飲外送業務利潤率。另外，疫情持續，對集團的酒店和旅遊業務帶來挑戰。
另外，騰訊早前宣布以「10送1」比例分派美團作特别中期股息。騰訊單一最大股東南非Naspers表示，在收到美團股份後，将歸類為「持有作出售」資産，打算出售套現。是次騰訊分派會在2023年1月5日除淨，2023年3月24日作實物分派。事實上，騰訊去年公布分派京東（9618）股份，Naspers在3月下旬收到分派股份，期後已全數沽出，套現36.7億美元。
4 重上多條主要平均線
走勢上，今年10月25日跌至112.8元止跌回升，回升至170元水平見阻力，過去兩個交易日呈「大陽燭」，目前重上10天、20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，反彈阻力170元，不跌穿128元續持有。
金利豐證券研究部經理 黃智慧
筆者為證監會持牌人士 本人并無持有上述股份
