内地天氣轉冷，進入供暖期，全國用電需求持續走高。國務院早前開會部署入冬保暖保供，确保能源價格穩定，絶不允許拉閘限電，要求全力推動煤炭穩産增量，積極推動天然氣增儲增産。同時，國家發改委督促主要煤産地，保障産煤炭正常生産供應。神華（1088）作為煤炭的龍頭企業，主要從事煤炭采掘和發電業務，并擁有相關的鐵路、港口等運輸網絡，形成較完整的産業鍊。
集團的煤炭中長期合同銷售占比較多，對于現貨價格波動敏感度較細。集團今年10月份，商品煤産量2,520萬噸，按年下跌4.9%；煤炭銷售量3,460萬噸，按年上升12.4%。今年首10個月，商品煤産量2.6億噸，按年增加3.9%；煤炭銷售量3.44億噸，按年下降13.1%，期内煤炭銷售量按年下降的主要原因是外購煤銷售量下降。
截至今年9月底止第三季度，集團的營業收入849.1億元（人民币，下同），純利增加37.2%至203億元。今年首三季度，由于售電量和平均電價上升，集團營業額按年增加7.5%至2,505億元，純利上升52%至627.73億元。整體毛利率由2021年同期的20.6%，大幅增加11個百分點至31.6%，主要由于毛利率相對較低的外購煤銷售量下降，其占煤炭銷售總量的比例相應下降。。
至于發電業務，集團合計售電量按年增加16%至1,337.7億千瓦時，平均利用小時減少185個小時至3,697小時，而售電價格增加24.1%至每兆瓦時417元。走勢上，10月31日跌至20.5元（港元，下同）止跌回穩，惟目前走低于多條主要平均線，MACD牛轉熊差距，STC%K線續走低于%D線，可考慮22元以下吸納，反彈阻力26.5元，跌穿20.5元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
