内地放寬防疫限制，全面重啟經濟活動，加上中央繼續推動内需，零售市道氣氛見改善。蒙牛乳業（2319）的業務涵蓋行業的上、中和下遊，在内地乳品行業具領先優勢。2022年上半年，集團的收入477.22億元（人民币，下同），按年增加4%，純利上升27.3%至37.51億元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增加26.3%至54.86億元。由于期内原輔材料平均價格上漲，以及增加廠房及生産設備投産所産生的折舊費用增加，整體毛利率下降1.6個百分點至36.6%。
集團主力發展液态奶業務，去年上半年，液态奶的收入按年增加0.6%至396.65億元（人民币，下同），占總收入的83.1%；在UHT純牛奶的強勁表現推動下，常溫液态奶期内仍然實現銷售正增長。期内，冰淇淋的收入上升29.9%至39.04億元，收入占比為8.2%，而奶粉産品收入則下跌25.6%至18.94億元，占總收入的4%。期内，蒙牛到家業務總體增長超過35%，電商市場份額27.7%。
2022年上半年，集團的資本支出按年減少66.8%至22.2億元，其中18.66億元用于新建和改建生産設備及相關投入，以及股權投資3.55億元。另外，就蒙牛私有化雅士利（1230）提案，由于25%雅士利收購案的完成須視乎多美滋中國出售案的完成狀況而定，蒙牛與達能和雅士利一直緻力于達成多美滋中國出售案的先決條件。預期透過私有化雅士利，将能夠以更大的靈活性實現未來的業務發展，并在内部改善潛在競争，提升協同效益。
走勢上，STC%K線回落至接近%D線，惟MACD熊差距收窄，可考慮35元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力40.15元，不跌穿32元續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德幾
筆者為證監會持牌人士，并無持有上述股份
