恒生指數上周失守19,000點，港股短線料走弱，反觀港人旅遊大愛的日本，日本股市今年以來則顯著造好。日經平均指數近日企穩31,000點之上，今年以來累計升幅兩成，跑羸環球主要市場。「股神」巴菲特（Warren Buffett）早前接受《日經新聞》報道，旗下投資旗艦巴郡（Berkshire Hathway，美國上市代号：BRK）有意加碼日本的投資。事實上，巴郡早在2020年8月開始投資五家日本商社，在去年11月再度增持，進一步反映股神看好日本前景。
日本首季GDP按季增0.4%
過去市場普遍認為日本存在結構性問題，人口老化問題嚴重和勞動力下降，加上當地長期依賴海外進口大量能源資，導緻當地經濟欠缺增長動力，因此日本股市過去多年一直被市場忽略。不過，從多項經濟數據，日本經濟正低調地複蘇。今年第一季度日本GDP按季增加0.4%，增幅超過預期，而今年首三個月的年均複合增長率為1.6%，為三個季度以來的首次增長。
旅遊業為日本經濟的重要一部份。自疫情限制松綁，入境旅客回升，連同消費需求釋放，帶動零售、餐飲等行業複蘇，成為經濟日本經濟增長的主要動力之一。然而，美國、歐洲和中國經濟增長放緩，對日本前景帶來不明朗因素。
日股跑羸環球主要股市
自2012年，日本股市反複上揚。日經平均指數，由在東京證券交易所（TSE）上市且市值最大的225家公司組成，近期升勢強勁。日經平均指數近日企穩31,000點之上，創逾30年高位，而今年以來累計升幅達兩成。
環球主要指數今年變幅
美股三大指數— 道瓊斯工業平均指數、标普500指數和納斯達克指數，今年以來的變幅分别為跌0.2%、升9.5%和升24%。今年以來，倫敦富時100、法蘭克福DAX和巴黎CAC40，分别升2.4%、升13.7%和升15.4%。至于本港，恒生指數今年以來則下跌5.9%。
五大商社從事綜合企業
巴郡在2020年8月以來，一直投資五家日本商社，包括伊藤忠商事株式會社(Itochu Co.，8001.TO)、丸紅株式會社(Marubeni Co.，8002.TO)、三井物産(Mitsui & Co.，8031.TO)、三菱商事(Mitsubishi Co.，8058.TO)和住友商事株式會社(Sumitomo co.，8053.TO) 。 巴郡更在去年11月增持有關公司的股份，而據日經最新于上月報導，他今年再度增持。
這五家商社為日本最大的綜合貿易公司，涉及能源、金屬、機械、化工、食品等多個範疇。巴菲特在訪問中提到，這些日本商社與巴郡太相似，同樣包涵了大量不同的類别。
今年回報吸引 雙位數增幅
相信不少人對日本商社（當中更有逾百年曆史）存有刻闆印象，質疑業務模式老式古闆，會否帶來可觀回報。不過，這此日本商社擁有穩定的現金流，業務穩定，市帳率（PB）普遍在1倍左右（見表），市盈率（PE）介乎6至10倍；而且與其他日本公司一樣，越來越多透過派息和回購股份，提升股東回報。
許多日本公司正積極改善治理，提升投資吸引力。巴菲特表示，打算增加巴郡對日本股票的投資。該五家日本商社今年以來的股價，均錄得雙位數的增幅，其中三菱商事和丸紅株式會社，分别上升37.9%和39.2%。股價的升幅，正好說明股神看好的原因。
金利豐證券研究部經理 黃智慧
筆者為證監會持牌人士，本人并無持有上述股份
