今星期恒指延續上星期反彈，快速反彈了2,000點，不少個别股都跟随指數大漲，算是港股股民的一大喜訊。說到喜訊，港股光伏太陽能闆塊上星期都迎來了利好，國家能源局選擇山東等6個試點省份，開展分布式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點工作。受消息帶動，光伏太陽能闆塊的個股紛紛大漲，福萊特玻璃（06865.HK）更在星期四一天升14.08%。
6月13日，國家能源局發布了《關于印發開展分布式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點工作的通知》，同時下發《分布式光伏接入電網承載力及提升措施評估試點實施方案》和《省級分布式光伏接入電網承載力及提升措施研究分析報告大綱》。當中《試點工作的通知》指出，考慮到近年分布式光伏裝機增速、裝機規模、光伏消納利用情況等因素，決定選擇山東、黑龍江、河南、浙江、廣東、福建6個試點省份，每個省選取5至10個試點縣（市）開展試點工作，為期一年。
生産成本降低造就需求飙增
由于分布式光伏等新能源裝機規模持續提升，令到區域的電源結構、負荷特性、網架結構、調控方式等不斷變化，使部分地區出現調節能力不足、反送功率受限、電壓偏差過大等分布式光伏接入問題。因此，國家能源局推出是次試點工作，以科學合理評估分布式光伏接入電網的承載能力，建立完善的定期評估，為分布式光伏的發展創造有利條件和良好環境，有利相關光伏行業發展。
除了政策支持外，光伏産業鍊上遊的矽料供應增加造成的矽料價格快速下降亦将為光伏行業帶來新變動。2023年以來，矽料價格持續下行，目前價格更跌破7萬元/噸，價格已逼近矽料成本線，多間多晶矽龍頭企業受嚴重影響。然而，矽料價格下跌卻刺激了光伏裝機需求，國家能源局公布1至4月國内光伏新增裝機達到48.31GW，同比增長186%，4月單月新增為14.65GW，同比增長299.2%。未來光伏裝機新增有望持續快速擴大。
事實上，光伏裝機的需求增長早已對福萊特玻璃這樣的光伏玻璃龍頭帶來收入增長，2023年第一季，公司實現營業收入53.65億元人民币，同比增長52.90%。隻可惜，由于光伏玻璃産能擴張過于迅速，導緻供給過多，加上價格低位等因素，導緻出現增收不增利的情況，福萊特2023年第一季歸母淨利潤僅5.11億元，同比增長17.11%，即使收入大增，但利潤仍遠低于2021第一季的8.38億。從毛利率來看，2023年第一季的毛利率隻有18.47%，比2021年第一季及2022年第一季的58.24%及21.47%低出不少。可見福萊特的主要問題是在于其利潤空間受到光伏玻璃價格下降和原材料成本高昂所壓縮。
擴大行業領導優勢
然而，這樣的行業下行周期并不一定是壞事，長期來說對福萊特這種行業龍頭更是好事，因為他們具備規模優勢，能在行業低谷時擴大市場份額，然後在景氣恢複時得到更大優勢。
而且，光伏玻璃價格及成本過高的問題已開始有所改善。一方面，在成本問題上，2022年價格高企的天然氣今年已從高位大幅回落，而同樣是早前價格高企的純堿，由于上遊化工企業産能規劃大幅擴張，今年4月以來持續下跌，4至5月累計下跌約1,000元/噸，相信該成本下降将可在今年第三季反映。此外，對于供應較緊張的石英砂，福萊特已于2022年提前布局，對三力礦業和大華礦業優質石英砂礦進行了收購，以保證自身原材料供應及更有效控制生産成本。
另一方面，在光伏玻璃價格上，上月下旬，工信部、國家發改委聯合發布了《關于進一步做好光伏壓延玻璃産能風險預警的有關通知》，要求減緩行業的總産能擴張，預期政策将可控制産能過剩的風險，提升光伏玻璃的毛利水平。
因此，在産業鍊調整及光伏政策支持下，光伏玻璃有望從需求端擴大外，成本及價格端也有望得到更多彈性，預期未來盈利水平将大大改善，行業周期由底部回升。福萊特玻璃作為光伏玻璃龍頭将會是重點目标，有興趣投資光伏的朋友可多加留意。
撰文：黎家聰
在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善于财務報表基本分析、技術分析、财技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為财經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。
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