上星期，恒指期結都持續弱勢，繼續在約18,800點至19,200點之間徘徊。另一邊廂，美股的納斯達克指數和标準普爾500指數卻都持續升勢。這個時代玩港股還真是要多點耐性，命中的機會雖然不高，但計好值博率都是有機會。要玩的話，選擇有點動能的強勢股比如上周的廣深鐵路股份（00525.HK），可能會快樂一點，雖然未必及得上玩美股，但至少所買的股票能跑赢港股大市，都算比較易接受。
重型卡車股的中國重汽（03808.HK）就是其中動能不錯的個股。中國重汽為中國領先卡車制造商之一，專營研發及制造重卡、中重卡、輕卡等以及相關主要總成及零部件。集團産品廣泛服務于基礎設施、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等不同主要行業的客戶群。中國重汽業務主要分成四個分部，分别是重卡分部、輕卡與其他分部、發動機分部、以及金融分部。其中，重卡分部為核心業務，占總收入的八成。
行業去年唯一淨賺企業
去年，由于複雜的國内國際形勢，商用車整體外部環境面臨較大壓力，全年低迷。重卡行業在排放标準升級引起的透支消費、庫存高企等一系列不利因素影響下（在國六排放标準實施之前，汽車制造商和渠道商為了解決國五庫存，大搞降價促銷，2020-2021年銷量大增，以緻國六排放标準全面實施後，受早前透支消費影響，重卡需求大減），需求收窄，令重卡銷量大幅下降。根據中國汽車工業協會統計資料，重卡行業全年實現銷售約67.2萬輛，同比下滑51.8%。而輕卡行業則在藍牌新規落地、車多貨少、運價低迷等多重因素影響下，全年實現銷量約161.8萬輛，同比下滑23.4%。市道不好亦令集團的收入受一定影響，2022年中國重汽的全年收入實現593億，同比下降36.8%，歸母淨利潤實現20.51億，同比下降56.45%。
雖然去年重卡行業低迷，但是中國重汽仍展現出其強大韌性，成為2022年行業唯一經營利潤為正的主要重卡公司。此外，集團更奪得2022年行業銷量冠軍，銷售重卡157,756輛，市占率約23.5%。出口重卡更是已連續18年保持國内出口第一，出口重卡88,525輛，同比增長63.8%，創曆史新高，遠超第二位的一汽解放的2.8萬輛，實現出口收入261億，同比增長85.7%，主要出口到發展中國家和地區。可見中國重汽不論在國内或出口的重卡市場上都占據著領先地位。
踏入2023年，國内經濟全面複蘇、國内基建投資的加速落地，刺激了重卡市場的需求快速回升。另外，此前排放标準升級引起的透支消費的影響也逐步弱化。重卡市場久旱逢甘霖，從低谷快速反彈。據中汽協數據，在今年一季度，國内企業重卡銷量共計24.13萬輛，同比增長4.05%。3月份，重卡銷量更是達11.54萬輛，同比、環比增速均達到50%，時隔接近2年，重返月銷10萬輛關口。
擁領導地位優勢
行業複蘇，中國重汽作為龍頭當然受惠。根據中國重汽A股的一季度業績報告，其一季度實現營收92.14億元，同比增長22.9%；淨利潤2.24億元，同比大幅增長80.53%。而中汽協數據亦顯示，中國重汽集團在一季度重卡銷量達6.76萬輛，同比增長23%。3月份更是實現銷量3.2萬輛，同比大增109%。可見在行業複蘇背景下，中國重汽立即展現了出色表現。
重卡市場現在正進入了上行周期，考慮到之後宏觀經濟景氣持續複蘇，加上「到2025年新能源和國六排放标準貨車保有量占比力争超過40%」等政策帶來的更新置換需求，以及出口需求的持續增長，預期重卡市場有望繼續複蘇，需求提升。
總括而言，重卡行業經過一輪挑戰後，前景轉好，中國重汽有望繼續迎來顯著複蘇。加上中國重汽為國企背景，有「中特估」概念，其估值空間有望進一步修複。此前技術面上已有一輪大的反彈，而近期也走出橫行區$11-14，看似再蠢蠢欲動。有興趣重卡行業的朋友不妨多加留意。
撰文：黎家聰
在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善于财務報表基本分析、技術分析、财技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為财經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。
利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。
