港股踏入7月份後表現相當反複，周初表現相當不俗，不過其後兩個交易日又大跌，昨日跌幅更一度超過600點。由于缺乏利好消息支持，加上投資者繼續等待刺激經濟措施出台，投資氣氛變得相當審慎之餘，對消息亦顯得格外敏感。恐怕一日未有政策相關刺激消息，中港股市暫較難扭轉此反複格局。
闆塊方面，談談重卡闆塊。筆者早年曾有研究相關行業，惟過去一年已甚少留意，所以當重汽(03808.HK)發中期盈喜，當刻亦感到有點驚訝，皆因相關闆塊去年表現強差人意。不過盈喜加上股價大升，筆者亦認為值得再審視其業績。原來今年首季重汽業績已大翻身，盈利增長近八成，不過某程度上亦是與去年同期基數效應較低有關。事實上，重卡銷量一度經曆連跌21個月(同比增速下跌)之困局，直至今年3月始恢複正增長，其後亦持續有改善。引述中汽協之數據，今年首5個月重卡銷售約40萬台，同比增加23%，單計5月份則為7.7萬台，同比增加達57%。至于出口方面則首五個月約11.31萬台，同比增加近80%。
在盈喜消息公布後，重汽股價已大幅抽升，是否仍值得吸納則要視乎未來業務表現。根據第一商用車網初步統計，六月重卡銷售較去年同期仍能上升31%至7.2萬台，但環比則下跌7%；有分析認為第四季重卡需求有望實現「雙升」(環比及同比上升)。另外，亦有部分内地券商認為在2025年新能源和國六排放标準，加上國三、國四淘汰政策等因素，更新置換需求将可支持重卡需求。海外市場亦是賣點，預計2023年重卡出口将有望首次突破20萬台。可以說行業景氣有望繼續支持股價造好。隻是近期升勢确有點過急，因此建議可待其股價回落至15元以下始再作部署。
耀才證券研究部總監 植耀輝
筆者并未持有相關股份
2023年7月7日
