内銀績後走勢偏弱，現時跌勢喘穩。中行第二季整體業績符預期，上半年實現營業收入 3,179.29 億元人民币(下同)，同比下滑 0.56%；歸母淨利潤 1,186.0 億元，同比下降 1.24%。期内淨利息收入達 2,267.6 億元，跌 3.09%。非利息收入為 911.69億元，升 6.36%；當中手續費及傭金收支淨額 428.6 億元，跌7.5%。第二季收入按年升 2.1%，純利按年升 0.3%，較首季下滑 2.9%有所回升。上半年撥備前經營溢利(PPoP)按年跌 2.7%至 2,097 億，第二季 PPoP 按年升 0.1%(對比首季按年跌5.2%)，主要因淨息差壓力放緩及投資收入強勁，抵銷了疲弱的手續費收入影響。
淨息差第二季喘穩，貸款業務保持平穩均衡增長。6 月末貸款總額 211,428.3 億元，比上年末增加11,810.51 億元，增長5.92%。上半年淨息差為 1.44%，較去年同期跌 23 個基點。一方面，生息資産平均收益率跌 17 個基點，主要是受境内人民币貸款市場報價利率(LPR)下調及存量房貸利率調整等因素影響，人民币資産收益率下降。另一方面，付息負債平均付息率升 6 個基點，主要是外币市場利率上行帶動外币負債付息率上升。但第二季淨息差優于預期，與上季持平于 1.44%。上半年一級核心資本充足率為12.03%，按季升 1 個基點，資本水平維持穩定；第二季不良貸款率穩定在1.24%，與上季持平。中期息為0.1208 元人民币，中期分紅比率約 30%，股息率>7%，從股息角度看仍具投資價值。
凱基證券分析員: 譚美琪
