存量房貸利率下調預期平均降幅 0.5 個百分點，預計可惠及 5000 萬戶家庭，1.5 億人口，平均每年減少家庭利息支出 1500 億元左右。相關政策可對消費股有支持作用，當中包括安踏。撇除分占聯營公司/合營公司損益及由 AmerSports 上市事 項權益攤薄所緻的利得影響，集團上半年純利錄 61.61 億元人民币(下同)，按年增長 17%。收入337.35億，按年升 13.8%。主要歸因于(i)安踏品牌及 DESCENTE 及 KOLON SPORT業務 所帶動；(ii)巴黎夏季奧運會有助激發公衆對體育的熱情及參與 度；及 (iii) 電子商貿業務的增長。所有品牌的電子商貿業務整 體收入貢獻集團整體收入的33.8% (2023 年上半年：30.8%)，按絕對金額計，較 2023 年同期增長 25.1%。按品牌劃分，安踏品牌及 FILA 收入為 160.77 億元及 130.56 億，分别按年增長 13.5%及 6.8%； 所有其他品牌收入則增長 41.8%至 46.02 億。整體毛利率錄 64.1%，較去年同期提升 0.8 個百分點。 截至 6 月底止集團上半年存貨周轉日數為 114 日，較 2023 年上半年下降 10 日，反映庫存水平趨向健康。管理層維持2024 年安踏品牌流水增長雙位數的指引，并維持 DESCENTE/KOLON SPORT 的增長率在 20%以上/30%以上。當局推出一系列扶持政策，對估值長期低殘的闆塊有一定支持作用，當中包括消費股。近日股價升 勢較急，建議分注。
凱基證券分析員: 譚美琪
