近些年，在供給側改革過程中，煤炭業落後産能不斷出清，煤企面臨轉型挑戰，同時也蘊含行業供給端優化産生的卓越機遇。港股煤炭闆塊從2020年9月的底部反彈至今，漲幅已超90%，同期衆多優質煤企也順勢實現股價的攀升。近期看，有煤企年初至今漲幅已翻倍，優質煤企股價上行潛力尚存。
力量發展（01277.HK）業績增長穩定性和派息率均處于較高水平，是難得的煤炭行業優質股。2018-2022年，公司收入以25.99%的年均複合增長率（CAGR）逐年增長，由24.43億元（人民币，下同）增至61.56億元；同期股東應占溢利年均複合增長率（CAGR）更是達到34.8%的高水平。公司保持着長期良好的業績增長紀錄，增長勢能強勁并具持續性。上半年公司受客觀因素影響，業績出現一定程度的回落，随着客觀因素的消減，公司業績預計将重回穩健增長軌道。
派息方面，自2017年以來，公司已連續多期向股東派息，派息政策積極穩健。根據董事會建議，公司計劃于近期派發2023年中期股息每股3.0港仙，派息總額約為2.53億港元，折合人民币約2.33億元，派息比率接近40%。
從煤炭供需關系來看，當前，中國煤炭行業受環保要求、開采成本、資源存量和分布等因素約束，供給整體受限。需求端來看，下半年，冬季儲煤、企業補庫存、火電和基建化工品需求增長等對煤價形成有效支撐。随着宏觀經濟調控政策逐步落地實施，國内經濟恢複将得到更多支撐，整體向好大勢将持續，煤炭業助力經濟複蘇的基礎性作用将會再次突顯。
公司大飯鋪煤礦已恢複正常生産，在下半年市場環境回暖的利好态勢下，産銷量預計可快速恢複至正常水平，品牌産品“力量2”的增收潛力将進一步得到釋放。年初至今董事和高管陸續回購股份，即表明對公司和市場的信心。
上半年，受國際地緣政治、經貿關系和美聯儲加息等多因素的影響，港股市場大盤震蕩下行，促使投資者開始尋求資金的再配置，實現更具風險收益比的投資回報，市場對煤企的預期正在上升，如力量發展這般業績增長穩健且派息慷慨的公司愈發受關注。
于8月28日，力量發展收盤價約為0.485港元。估值來看，當前公司總市值約40.89億港元，TTM市盈率PE約為2.01倍，處于曆史低位，而行業PE均值約為5.42倍，公司股價估值回升空間大，可酌情提早布局。
撰文 : vantage客席分析師李慧芬，本人并沒持有以上股票
