申洲國際（02313.HK）為内地大型的垂直一體化針織制造商，擁有大型品牌客戶，包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等，産品以外銷為主。今年上半年，全球的服裝消費需求疲軟，大多數品牌客戶尚處于去庫存階段，導緻對集團的訂單需求減少，産能利用率未能達到正常水平，集團的收入115.62億元（人民币，下同），按年下跌14.9%，純利倒退10.1%至21.27億元。整體毛利率則由去年同期的22.6%，下跌0.2個百分點至22.4%。
今年6月底，集團在柬埔寨的新成衣工廠的生産效率已有明顯提升，上半年新工廠的成衣産出約占集團總産量的17%，印花、繡花等生産工序亦配套完整。越南的新建客戶專用工廠亦已投入使用，目前已有員工約4,500名，并于新建專用工廠内加大自動化設備的應用。随着品牌商的去庫存壓力已有緩解，消費需求逐步恢複增長，集團預期下半年業務的按年情況将優于今年上半年，集團的産能利用水平亦将逐步改善，意味最壞的情況已經過去。
今年上半年，來自運動類産品銷售下跌19.9%至85.61億元，占總收入的74%，而休閑類、内衣類和其他針織品的收入占比分别為19.9%、5.3%和0.8%。以市場劃分，中國國内市場的銷售額按年下跌3.6%至31.03億元，占總收入的26.8%%。期内，國際銷售收入下跌18.4%至84.59億元，占總收入的73.2%；來自歐洲和美國的銷售分别倒退27.2%和32.7%，而日本則上升2.1%至16.66億元。
今年6月底，集團的資本負債比率為33.5%，較去年底的29.9%有所增加。走勢上，昨日重上100天線，MACD維持熊差距，惟STC%K線回升至接近%D線，宜候低72元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力85.5元，不跌穿68元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士，本人并無持有上述股份
