港股走勢及分析
美股上周五先升後跌，債息由高位回落，利好大市早段表現，其後受白宮可能停擺消息影響，三大指數均錄得跌幅收市。美元反複向好，美國十年期債息回落至4.43厘水平，金價及油價略為反彈。港股預托證券個别發展，預料大市早段缺乏方向。内地股市上周五造好，滬綜指低開高走，收市上升1.6%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股上周五顯著反彈，人民币走勢向上，加上市場憧憬更多利好政策消息落實，指數重上18,000點水平，大市成交亦明顯增加。外圍走勢波動，投資者關注加息預期變化及美元走勢，中美關系出現階段性緩和迹象，應有利中資股回穩，預料指數可搵守17,500點水平，上方阻力在18,500點附近。
行業消息
根據内地媒體報導，監管部門日前召集約10家大型保險公司，就壓降銀保渠道手續費、嚴格落實「報行合一」進行窗口指導，要求保險公司銀行渠道産品變更手續費後，應與銀行按照重新報備的手續費簽署合作協議。目前，已有多家壽險公司開始在銀行渠道全面停售或是計劃停售費率超标産品。所謂「報行合一」，是指保險公司報給監管部門的銀行渠道費用率假設要和實際操作的數據保持一緻，并要求保險公司列示手續費上限。在實際操作中，壽險公司實際的銷售費用要遠超費用率假設數據。近年保險公司銷售産品十分依賴銀郵渠道，而渠道的定價權則掌握在銀行手上，保險公司處于弱勢。以五年期繳增額終身壽險産品為例，銀行的渠道費用占首年保費的20%至40%。與此同時，在銀行息差收窄的大背景下，銀保手續費成很多銀行的增收新動能，令手續費不斷上漲。監管當局拟下調銀行渠道保險的保險手續費率，或由目前的40%降至14%，下調幅度超過六成，預計将在9月底作出調整，預料對銀行的中間手續費收入産生較大影響，業績表現受壓。
彙盈國際資産管理董事總經理
郭家耀 CFA
筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份
日期：2023年9月25日星期一
