中秋國慶黃金周将至，預期将有大量旅客港，有望帶動零售市道。周大福（01929.HK）核心業務為生産和銷售名貴珠寶、主流珠寶，以及分銷不同品牌之鐘表。今年6月底，集團共有7,500個周大福珠寶零售點，較今年3月底淨增加96個，内地共有7,364個，當中76.7%為加盟店形式；而本港和澳門共有85個零售點，其他市場有51個零售點。集團的加盟店在零售值和零售點，貢獻相當大的比重，可見集團在控制龐大的特許經營網絡具有優勢。
截至今年6月底止首财季度，集團的零售值按年增加29.4%，其中，中國内地零售值按年增長25.2%，而本港、澳門和其他市場零售值上升64%，兩者分别占集團零售值的86.4%和13.6 %。第一财政季度，内地同店銷售（SSS）增長8.5%，并自過去兩個季度起穩定增長，走勢持續改善；本港和澳門同店銷售增長64.2%。内地珠寶鑲嵌首飾的同店平均售價增加15.9%至8,000元，而本港和澳門的同店平均售價則維持在16,700元。
截至今年3月底止年度，雖然營業額按年倒退4.3%，但集團的成本節約見效，而且零售産品毛利率提高，緩解黃金和批發營業額占比增加的影響，調整後的毛利率上升30個點子至23.7%，主要經營溢利率穩定在10%。預期截至今年9月底止的上半财年，有望延續增長趨勢。
集團由4月份的高位至今回落近3成，估值跌至吸引水平。走勢上，昨日呈「大陽燭」重上10天線，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距擴闊，可考慮11.3元以下吸納，反彈阻力12.9元，不跌穿10.5元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德幾
筆者為證監會持牌人士，本人并無持有上述股份
