上周，恒指終于有個比較象樣的反彈，星期一跌穿15000點後，連升多天，最終收報16000點附近，反彈了接近1000點。當然，這離真正反彈還有待确認，而消息面上，市傳中央會以2萬億元救市，并且已率先宣布自2024年2月5日起，下調規定金融機構向央行繳存的資金比例的「存款準備金率」 0.5個百分點。中國人民銀行行長潘功勝指此次降準将向市場提供長期流動性約1兆元。就消息面來說算是相當重磅，另一邊廂馬雲、蔡崇信增持阿裡股份(09988.HK)，增持的規模雖然并不大，但因為身份的特殊性，他們可能會受到投資者和政策制定者的密切關注，也許這次升勢可持續得久一點點。
然而，在升勢重新确立之前，過于心急的撈底動作還是相對高風險的，揀股方面，還是選擇跑赢大市的股份更可信。上美股份 (02145.HK)就是其中一隻近一個月表現突出的股份。
上美股份是一家多品牌化妝品公司，專注于護膚品及母嬰護理産品的研發、制造及銷售。自成立以來，公司一直奉行多品牌戰略。憑借逾20年的運營曆史，如今為中國化妝品行業内擁有全面的多品牌發展、運營能力和專業知識的領跑者之一，成功打造了多個受歡迎化妝品品牌。主要包括韓束、一葉子和紅色小象三個品牌，滿足不同消費群體的多樣需求。公司已經并将繼續鞏固三大主品牌核心陣地，拉動整體業績增長。
根據截至2023年6月30日止六個月的中期報告顯示，公司收入正是主要來自該三個品牌，總金額為人民币14.20億元，較2022年上半年增加21.0%，合共貢獻2023年上半年總收入的89.5%。
而定位科學抗衰護膚品牌的韓束是最大主要收入來源，占2023年上半年總收入的64.8%，産生收入人民币10.28億元，較2022年同比增加70.3%，開啟了高速增長期。
韓束有着這個進步，有賴韓束在抖音布局多個品牌自播号。主力爆品「紅蠻腰禮盒」在抖音多個排行榜上位列第一。此外，根據中國化妝品新聞媒體聚美麗的數據，韓束品牌上半年在抖音取得護膚品牌銷量排名第二，國貨護膚品牌銷量排名第一的亮眼成績。2023年上半年，韓束更通過與抖音合作《了不起的中國成分III》、與中國知名網紅李佳琦先生合作《所有女生的主播》等視頻節目，「韓束藍銅肽緊緻修護雙效精華」、「韓束藍銅肽緊緻精華霜」得以廣泛宣傳，實現億級曝光。可見上美的确是營銷的高手。
2023年，韓束抖音全年累計商品成交金額 (GMV)達33.4億元，從一衆海外品牌中脫穎而出，成為抖音美妝年度第一名。根據第三方平台數據，2024年1月1日-1月16日，韓束抖音新一年勢頭依舊強勁，韓束占據了抖音美妝類目品牌榜榜首，半月GMV破3.3億元。據此推算，1月GMV有望破6億。
根據弗若斯特沙利文數據，2021年中國化妝品市場規模達9,468億元，預計2026年達到14,822億元，21-26年複合增速為9.4%，其中中國貨品牌市場複合增速為10.7%，明顯高于國際品牌。随着内地化妝品行業規模不斷增長，公司有望憑借出色運營及營銷能力搶占更多市場份額，加上韓束抖音持續爆發，規模效應下盈利能力有望釋放。
總括而言，上美股份三大核心品牌廣受歡迎，公司營銷能力出色，韓束品牌踏入高增長期，未來公司的業績增長及長期投資價值值得期待。隻是我們需注意韓束在抖音渠道的火爆可以維持多久。畢竟，2023年的業績很大程度由韓束推動。熱度褪去後，韓束能否保持高增長還是未知之數。有興趣投資内地化妝品行業，不妨多加留意上美股份走勢，從上市而來股價最近才開始有點看頭，成交也急增。
撰文：黎家聰
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
免責聲明
以上純屬個人研究分享，并不代表任何第三方機構立場。本評論并非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資産品或投資決策之依據，亦不應被诠釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，并根據個人的情況決定投資是否切合個人的财政狀況及投資目标，以及能否承受有關風險，必要時應尋求适當的專業意見。本人或其有聯系者并未持有本評論所評論的上市法團的任何财務權益
