近期美股升勢淩厲，主因市場人士認為今年美聯儲必定下調利率，去年12月更認為今年3月将開展減息周期。
然而，經曆兩個多月反複的經濟數據，美聯儲表達的态度是并未急于放寬政策，市場更意識到在夏季之前降息的可能性甚微。然而，股市依然保持上漲勢頭，僅憑今年利率即将下降的事實便足以激發市場樂觀情緒。
對于美元而言，任何進一步的拖延都可能對其年初以來的上升趨勢産生關鍵影響，因此，本周發布的數據将成為3月FOMC會議之前的最後一個數據依據。具體而言，所有人都将關注1月份個人收入和支出報告，包括核心PCE價格指數，這是美聯儲首選的通脹指标。
本周四公布美國1月份PCE通脹數據應該不會改變3月份維持利率不變的可能性。
現時市場預計核心PCE價格指數年率将從2.9%略微降至2.8%，但月率加速至0.4%可能會使投資者保持警惕。在出現混合的PCE價格數據情況下，市場反應可能取決于個人收入和支出數據的強勁程度。個人消費在去年12月意外上漲0.7%，預計1月份已降至0.3%，可能緩解對美國經濟過熱的擔憂。
如果數據呈現出健康的經濟狀況，美元可能恢複上漲，但任何漲幅可能受到額外催化劑的限制。
另一方面，美債規模已經飙升至34萬億美元以上，令許多投資者擔心 [危險，經已在前面]。就連美聯儲主席鮑威爾也表達了擔憂，擔憂美國債務不可持續。
鮑威爾對美國債務問題發出了警告，批評議員們用不可持續的财政政策，實際上是在向後代借錢，并表示現在是認真處理的時候了。
雖然鮑威爾對美國财政政策的看法可能存在争議，但在債務問題上，美聯儲是問題的重要組成部分。因為美聯儲一直是美債的最大買家，這為兩黨無休止的瘋狂支出提供了便利。
重要的是要理解美聯儲在這一切中扮演的核心角色，美聯儲幾乎每年都獲得更多的權力和責任，在推動國内乃至全球經濟的能力方面，美聯儲已成為世界上最強大的實體。
從以上情況看，美元上升的動力正在減弱，特别是在105水平時出現的沽盤，預期美元将朝100.80支持位進發，筆者擔心，一旦開展減息周期，美元更有機會跌穿100心理關口。
撰文 : 華赢東方研究部董事李慧芬
