「肥胖」可謂全球普遍的都市病，除了影響外觀，同時衍生出糖尿病、心髒等疾病，因此，造就減肥藥的需求激增。在投資市場，美國上市的制藥股的表現亦出現分化，然而「減肥概念股」則愈升愈有。
美國藥企禮來（Eli Lilly and Company，美：LLY.US）早前公布第四季度業績标青，股價屢上市新高。單計今年以來，禮來的股價累計升幅36%，目前市值逾7,380億美元。今年表現能否承接升勢? 投資者入手前，可考慮四大因素。
1第四季度收入增幅顯著
受惠于星級減肥藥熱賣，帶動禮來2023年第四季度收入按年上升28%至93.5億美元，純利增加13%至21.9億美元。期内，每股經調整盈利2.49美元，按年上升19%。
去年第四季度，減肥藥Mounjaro成功提高售價，其收入由2022年第四季度的2.79億美元，按年大增6.9倍至22.06億美元，占集團總收入的比重23.6%。另外，去年11月獲美國食品藥物管理局（FDA）批準上市的Zepbound，去年第四季度收入達到1.76億美元。
2今年業績指引超預期
禮來去年第四季度業績理想，而集團對于2024年亦保持樂觀展望。禮來預測2024年，營業收入将介乎404億至416億美元，高于預期391億美元；預計年内每股經調整盈利介乎12.2至12.7美元，與市場預測12.56美元相若。
禮來預期2024年度的收入增長動力，主要來自新産品。集團将繼續執行其生産擴張計劃，以滿足強勁的增長需求。
3新口服減肥藥料明年獲批
禮來旗下的口服減肥藥Orforglipron，市場預期最快2025年獲批。在過去六個季度中，Mounjaro有五個季度的業績超出預期。事實上，集團不少藥品的銷售剛剛開始起步，以Zepbound為例，去年11月獲批上市，仍處于相當早期的階段，可預視未來數季仍有相當可觀的收入貢獻。
另外，據媒體報導，禮來已與美國韌力公司（National Resilience）和意大利制藥公司BSP Pharmaceuticals就注射筆的制劑灌裝達成協議。禮來表示，透過廣泛的外部合同制造商組合來加快生産。
4 LLY股價創新高
反映制藥行業表現的紐約證交所Arca制藥指數（NYSE Arca Pharmaceutical Index）2023年僅累計上漲4%，而标普500指數累計上漲24%。至于禮來股價愈升愈有，去年累計升59.3%，而單計今年以來，升幅達36%。
禮來2024年的預測市盈率（PE）為62倍，估值與一家科技公司不彺多樣。禮來目前市值高達7,380億美元，遠超電動車生産商TESLA（美：TSLA.US）的5,760億美元。對比其他制藥公司，如默克（Merck，美：MRK.US）、輝瑞（Pfizer，美：PFE.US）的預測PE分别為14.3倍和11.8倍；而比較落後的百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb，美：BMY.US）隻有7.5倍，近期亦開始反彈。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士 本人并無持有上述股份
