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估值吸引,中國平安(02318.HK)以醫療健康為增長新引擎

來源:真灼傳媒 時間:2022-10-28 17:44:44

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重磅藍籌中國平安(2318)今年首三季淨利潤764.63億元(人民币,下同),壽險及健康險新業務價值258.48億元。期内,國内疫情、經濟形勢複雜多變,影響壽險股經營情況也是市場及投資者預期之内。反之,平安期内年化營運股本回報率(ROE)錄得19.9%,高于預期。期内,營運利潤1,232.88億元,同比增長3.8%,反映出集團綜合金融模式成效,能夠抵禦不同的經濟周期,突顯持續發展的潛力,長期投資價值持續可看高一線。

 

股票分析師協會副主席潘鐵珊指出在銀行經營業務上,平安銀行實現營業收入1,382.65億元,增長8.7%,淨利潤366.59億元,增長25.8%。截至9月底,不良貸款率1.03%,較年初略上升0.01個百分點;撥備覆蓋率290.27%,風險抵補能力保持較好水平。

 

平安屬長期目标,其銷售隊伍、客戶增長及業務結構建立新增長引擎。按業務劃分,壽險及健康險業務營運利潤864.86億元,增17.4%。于2022年前三季度,集團隊伍結構持續向好,帶動産能持續提升,代理人人均新業務價值同比提升超22%,可見壽險改革穩步推進,效果逐步顯現。至于财産保險業務方面,平安産險原保險保費收入為2,220.24億元,增長11.4%

 

在團隊經營成效優化下,平安個人客戶及團體客戶人數亦見穩步增長。截至2022930日,集團個人客戶人數近2.28億,較年初增長2.6%;客均合同數2.96個,較年初增長1.7%。個人客戶交叉滲透程度不斷提升,有近40%的個人客戶同時持有多家子公司合同。集團年活躍用戶量近3.48億,其中,集團客戶同時是年活躍用戶的個人客戶數超過1.66億。團體客戶經營成效亦見良好,業務規模持續增長。2022年前三季度,團體業務綜合金融保費規模達147.27億元,同比增長6.3%;綜合金融融資規模達4,148.11億元。

在市場産品優越性及結構方面,平安創新推出中國版「管理式醫療模式」,将差異化的醫療健康服務與作為支付方的金融業務無縫結合,以醫療健康打造價值增長引擎。截至20229月末,在平安近2.28億個人客戶中,有超過64%的客戶(1.46億個人客戶)同時使用了醫療健康生态圈提供的服務,累計付費個人客戶數近一億。值得一提的是,約1,644萬壽險客戶體驗過「保險+健康管理」服務,整體服務滿意度99%,為未來業務發展帶來正面支持。

 

因應聯儲局加息步伐明快,美國國債孳息率持續高企,10年期債息升至逾4厘。債息高企利好保險股,平安是龍頭股盈利前景可看好。再者、随着内地疫情持續放緩,經濟活動重啟,壽險銷售情況加快改善,對集團股價有正面作用。

 

股票分析師協會副主席潘鐵珊認為在估值上,平安現價PEPB 分别為4.9倍及0.62倍,較近三個月曆史均值PE 6.37倍及PB0.78低,KDJ嚴重超賣。集團為行業首選,現股價被大大低估,看好其明年重估機會大。

 

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席

(本人沒有持有相關股份,本人客戶持有相關股份)


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