「自 2024 财年盈利以來，BT/A 增長了 12%，而該行業僅增長了 1% | 受樂觀的汽車銷售和交付數據推動，中國電動汽車股票上漲。」
市場亮點
l 亞洲股市在早盤交易中上漲，因為美聯儲首選的通脹指标讀數較低，增強了降息的希望。周一，澳大利亞和日本股市開盤走高，期貨也顯示香港股市将上漲。亞洲股市在5月上漲了1.5%，受中國經濟穩定迹象和美元走弱的推動。但AMP有限公司表示，政治因素可能會引發波動，中東緊張局勢和美國大選正在醞釀。
l 在香港，恒生指數開盤上漲2.1%，至18,452.78點。在早盤交易中，工商類股票引領市場上漲，所有闆塊均上漲；82隻股票中有77隻上漲，4隻下跌。騰訊控股有限公司對指數貢獻最大，上漲3.7%。領展房産基金漲幅最大，上漲5.3%。
期權總結
l 華潤置地和港鐵分别是恒生指數中看跌/看漲期權比率較低和較高的股票。紫金礦業的看漲期權未平倉合約數比20日均值高出0.53個标準差，而港鐵的看漲期權未平倉合約數比其相應均值高出0.88個标準差。中國建設銀行、騰訊和美團的看漲和看跌期權交易活動均有所增加。理想汽車的看漲期權交易量約為看跌期權的4倍，而恒生銀行的看漲期權交易量則為每100手看跌期權交易量的16倍。
重要新聞
亞洲股市
l 香港證券及期貨事務監察委員會表示，11家加密貨币交易所已接近獲得牌照。韓國計劃實施的資本利得稅可能會導緻股票資金外流，根據市場監管機構的說法。
l 根據高盛集團的主要經紀業務部門， 對沖基金上周以自2023年8月以來最快的速度賣出中國股票，此前的八周中有七周是淨買入。基金通過所有渠道淨賣出中國股票，主要是通過美國存托憑證（ADRs），其次是H股。高盛在一份報告中寫道，這表明在經濟活動複蘇路徑不平衡的迹象下，采取了更謹慎的立場。然而，高盛的投資組合策略研究團隊對中國股票仍持建設性看法，認為未來仍有上漲空間。
l 由于五月份樂觀的汽車銷售和交付數據，中國電動汽車股票如比亞迪和小米上漲。比亞迪在香港的股價上漲了多達4.6%，該公司五月份交付了330,488輛乘用車，同比增長6%和38%。摩根士丹利的分析師包括肖天在内在一份報告中寫道，這使該公司“更接近去年十二月的峰值34萬輛”，認為這主要是由于Honor改款車型的銷售勢頭強勁，盡管規格升級較少，但與2023年冠軍版本相比價格折扣顯著，達到10-20%。
l 索尼集團對東證指數的上漲貢獻最大，上漲了2.2%。在該指數的2,140隻股票中，1,529隻上漲，493隻下跌，118隻未變。由于國内10年期政府債券收益率維持在近期高點1.065%左右，三菱UFJ和三井住友等銀行股是東證指數上漲的主要貢獻者之一。資産管理一号公司的策略師淺岡仁志表示，“短期内的焦點是國内長期債券收益率。”随着債券收益率的高企，“如預期所料，受益最大的行業是銀行。”
美國/全球股票
l 對沖基金連續第二周淨賣出全球股票，北美和亞洲新興市場受影響最大；這一趨勢由空頭銷售超過多頭買入所驅動，約一半涉及宏觀産品，如指數和ETF，另一半涉及個股。
l 在行業層面，11個全球行業中的9個淨賣出，排除醫療保健和金融；銷售主要集中在信息技術、材料、消費品、工業和通信技術領域。在美國股票中，信息技術在過去11周内淨賣出量最大；銷售主要集中在軟件股票，對沖基金對這一組的敞口降至五年多來的最低水平。半導體及半導體設備是唯一淨買入的技術子行業，使得美國個股敞口達到五年多來的最高水平。
l 巴克萊表示，BT的最近股價表現（自2024财年盈利以來上漲12%，而該行業僅上漲1%）展示了投資者圍繞盈利的誇張定位的重要性，但也顯示了叙事變化如何影響投資者對估值的看法。在過去12個月内，BT實現了集團層面的收入和EBITDA分别增長2%和1%。盡管保持積極是件好事，但BT（以及更廣泛的英國市場）受益于顯著的通脹順風，Openreach将許多價格按CPI（約11%）提高，而BT消費者将零售價格提高了約14%。
l 摩根大通建議在保險業内進行差異交易，他們建議通過2024年9月的跨式期權，對四個受自然災害影響的公司進行長波動率交易。該價差的入市水平接近多年年度低點，遠低于短期實際價差和長期平均水平。他們認為在創紀錄的海表溫度背景下，這筆交易尤其有趣，預計将迎來“極其活躍”的飓風季節。飓風季節從6月開始，8月和9月達到高峰。在半導體領域，他們認為STM相對于英飛淩具有有趣的機會。與STM謹慎的季度交流相比，同業的業績發布表明終端用戶需求正處于轉折點。自四月底以來，英飛淩的股票表現優于STM+20%。一旦市場認可相同的需求趨勢适用于STM，其股票可能會趕上。
今日策略：
l 在貨币市場，期權交易員對歐元的看跌情緒在四周内達到最強，即将迎來6月6日歐洲央行和6月12日美聯儲的政策決策。風險逆轉顯示，兩周的隐含波動率上升至近一個月來的最高水平，而由于實際波動率在周三降至兩個月多來的最低水平，期權現在的溢價是自4月初以來的最高。
l 美國股票期權交易員已經在為一系列事件定價更高的隐含波動率，從6月7日的就業報告，到6月12日的通脹數據和美聯儲的利率決策。後者可能影響較小，市場普遍預計央行将維持借貸成本不變，而緊随其後的30年期國債拍賣可能也會影響市場。歐元區STOXX 50指數的波動率曲線在本周末顯示6月6日附近有一些小波動。
今日外彙和商品亮點
l 在早盤交易中，油價下跌，因OPEC+延長了其減産措施以支撐脆弱的市場。盡管該協議超出市場預期，但也在10月份提前撤回這些供應減少，這早于一些OPEC觀察者的預期。
l 美元在早盤交易中保持穩定。澳大利亞債券收益率小幅下降，而10年期美國國債變化不大。
l 比特币在之前的曆史高點附近面臨阻力，在67,000至68,000美元區間内波動。以太坊也受到了不确定性的拖累，作為第二大加密貨币，在3,800美元附近面臨強勁阻力。
文章來源：Goldhorse Capital Extramile
