馬斯克來中國了！傳特斯拉FSD将入華，價值重估時機已至？

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在經曆業績下滑危機後，支撐起特斯拉未來“科技股估值”之一的自動駕駛業務取得突破性進展，特斯拉價值重估的時機已經到了？

一、特斯拉通過汽車數據安全要求，FSD入華迎利好

4月28号周日，特斯拉公司CEO埃隆·馬斯克在未經宣布的情況下突然訪華，并在北京面見了中國國務院總理李強，知情人士稱此次會面将讨論特斯拉市場在中國推出全自動駕駛系統（FSD）之事宜。

同日，據中國汽車工業協會、國家計算機網絡應急技術處理協調中心發布的《關于汽車數據處理4項安全要求檢測情況的通報（第一批）》，特斯拉上海超級工廠生産的全部車型符合合規要求，成為唯一一家符合合規要求的外資車企。

據悉，4項安全要求檢測涉及了車外人臉信息等匿名化處理、默認不收集座艙數據、座艙數據車内處理、處理個人信息顯著告知等環節。據了解，2021年特斯拉已在上海數據中心實現數據本地化存儲，還曾引入第三方權威機構對公司信息安全管理制度進行審核，并通過安全管理體系認證（ISO27001）。

專業人士認為，此次通過國家權威數據安全檢測，為特斯拉推進FSD進入中國市場奠定了一定的基礎。特斯拉方面則表示，各地對特斯拉使用限制已陸續取消，包括機關單位、機場、高速等禁停禁行限制。

此外，彭博社29日引述知情人士稱，特斯拉将通過與百度公司在地圖和導航功能上的合作，為特斯拉在中國引入其先進的輔助駕駛功能掃清一個關鍵障礙。特斯拉将基于百度提供的車道級導航和地圖，部署其自動駕駛服務。

“鲶魚”特斯拉在中國獲得了數據安全方面的認可，意味着比亞迪、理想、蔚來等一衆中國車企在國内和海外市場都将與其同台競争，顯示出了政策層面在新能源和自動駕駛領域秉承開放的态度以及參與全球競争的底氣。

相比之下，國内車企在歐美市場遭遇了各種刁難，以及同一時間正面臨一些美國本土平台和國會政客輪番圍攻的TikTok等情況，倒呈現出了一種“打不過所以叫家長”的心虛和蠻不講理。

二、扭轉業績頹勢，特斯拉的價值重估時機到了

此前，由于特斯拉的輔助駕駛系統需要依賴攝像頭以及收集用戶駕駛數據，對技術和數據的安全性擔憂使得其FSD在全球多個國家和地區（也包括美國本土在内）都難以獲得廣泛推行。

與此同時，過去一年特斯拉正面臨着行業競争加劇、業績下滑的危機。

據财報顯示，2024年一季度特斯拉營收出現2020年以來首次同比下降的局面，利潤層面更是大降55%，汽車交付量下滑8.3%并大幅低于市場預測。為此，特斯拉決定全球裁員10%并加速推出Model 2廉價車型。

在業績壓力下，特斯拉成為了今年以來美股表現最差的大型科技股，累計跌去了1/3，市場對FSD這塊“畫出來但吃不着的大餅”的估值逐漸趨近于無。

不過，一季度财報公布後的次日，特斯拉股價卻大幅反彈超過12%。因為在電話會上，馬斯克對FSD技術和未來AI計劃用上了大量篇幅，試圖告訴投資者“這不是畫出來的而是真的大餅”。

馬斯克稱，“如果有人不相信特斯拉會解決自動化問題，我認為他們不應該成為這家公司的投資者。任何考慮購買特斯拉股票的人，都應該真正駕駛裝有FSD的汽車并體驗FSD的最新版本。”

去年11月，特斯拉開始推送FSD V12版本，其被認為是特斯拉在自動駕駛技術上的一次重大飛躍——第一次使用神經網絡進行車輛控制，包括控制轉向、加速和制動。

今年3月16日起，特斯拉開始向美國全境FSD訂購和訂閱用戶推送最新的FSD Beta V12.3版本高階輔助駕駛系統，并在4月13日下調每月訂閱費50%至99美元。目前，特斯拉FSD的北美定價為1.2萬美元終身買斷或99美元每月。

随着特斯拉在華取得突破進展，這一願景似乎正在成為現實，也給特斯拉帶來了重大的價值重估機會。

三、市場怎麼說？ARK直接下重手買進5億美金

看好特斯拉的機構投資者認為，無人駕駛出租車平台業務有望顯著提升公司利潤水平。FSD所實現的遞延收入部分的毛利率高達90%，未來FSD軟件服務業務有望成為公司最大看點。

Siena Capital汽車分析師Chris Redl估計，特斯拉本季度從FSD确認的遞延收入高達7億美元。扣除監管信用額度後，這大約占特斯拉汽車收入的4.3%。

RBC 分析師Tom Narayan則說到，FSD的改進可以推動每月99美元的訂閱銷售額，并最終交付真正的自動駕駛汽車。

長期看好特斯拉的投行Wedbush分析師Daniel Ives表示，馬斯克訪問中國的重點是為期待已久的FSD軟件的推出和向海外傳輸數據的許可/批準進行“剪彩”，這是特斯拉的“分水嶺”，是補足其長期估值故事中的關鍵部分。

Daniel Ives還指出，自2021年以來，特斯拉中國車隊收集的數據一直存儲在上海。如果馬斯克能夠獲得批準，将在中國收集的數據轉移到國外，這将“改變遊戲規則”，加快其在全球範圍内為自動駕駛技術訓練算法的速度。

特斯拉的大多頭“木頭姐”也在接受采訪時稱，“相比英偉達，我更喜歡特斯拉……特斯拉正通過自動駕駛開展全球最大的AI項目，它比其他公司擁有更多的現實駕駛數據。”她的團隊也的确沒有“隻動嘴皮”，而是用大量真金白銀表明了立場。

LiveReport大數據統計，近4個月裡，木頭姐Cathie Wood執掌的ARK基金已經對特斯拉連續“抄底”超過5億美元，使其重新回到投資組合的頭号重倉股之位。

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