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英偉達:股價駛入“無人區”

來源:真灼傳媒,沽民 時間:2023-05-26 15:23:00

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2023年5月23日夜,這是一個值得紀念的日子。


多少人“一夜暴富”的夢想成真。當然,也有多少人望着高高在上不敢追不想追不知道該不該追的股價在鍵盤前躊躇歎息。
暴富與否,分别就在于你是否上了車,而這列車的名字就叫:英偉達。

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記得曾經有一個段子,貌似是凱文凱利在他2016年的著作《必然》(Inevitable)中提到人工智能到來時的場景:


仿佛一列在很遠處向你加速駛來的火車。


剛開的時候,它速度很慢,你幾乎感知不到它,唯一能看到的是兩個大燈,在遙遠的地方,像星光一樣時有時無。


接下來,它開始加速,速度越來越快,你開始感覺到它要來了,它要來了,你甚至開始能聽到它轟鳴的引擎聲,你心裡越來越确信,它要來了。


它離你已經很近了,随時會來到你身邊,但你仍然看不清它的細節,不知道它是個什麼東西。突然,它以超高的速度駛過你身邊,揚起塵土,呼嘯的風聲,刺眼的烈光,震耳欲聾的咆哮的引擎聲,使得你大受震撼,幾乎休克。


最終,它過去了塵土落地,你和其它人仍然留在站台上,看着他越來越遠的後尾燈,心中一絲失落怅惘。有的人開始向它追去,然而越追越遠,終于追不上了。

……


凱文凱利的奇幻筆觸描繪出的場面,在昨夜今晨英偉達的股價中,我仿佛看到了現世的版本。是的,這個加速行駛的AI列車,不就是英偉達的股價嗎?


如果在5月24日美股盤中,布局了long call,或者3倍做多ETF,或者就是重倉買入了正股;甚至你邊邊沿沿去做,買了3倍納指ETF,最差你買了台積電——


那麼525這一夜,你或多或少都會有所回報。


但如果你是漠視、忽略、懷疑、甚至否定這一切,那麼你就像AI列車駛過之後那些站在空蕩站台上的人一樣,滿心失落。


英偉達這一波績後大漲25個點,大象起舞。如果你還不忘記酸港股一嘴的話,那就用這個梗:


一個英偉達的成交量,超過了整個恒生指數。


股價大漲的背後是業績大超預期,數據我就不分析了,各路分析師的點評汗牛充棟。同時,背後的邏輯也是清晰的:


2月份chatGPT橫空出世,AI進入落地場景,随後全球算力需求大爆發;而英偉達作為全球算力的總中心,需求天花闆打開,海闊天空。


我在這裡想提一提的是,面對這樣的局面,其實金融分析的手段是失效的。正如标題所雲,英偉達的股價已經進入“無人區”。


之所以稱之為“無人區”,原因就是,我們不知道未來AI算力的需求會有多高,也就是說将來英偉達的數據會是什麼樣子,沒有人知道。


他不同于像騰訊的遊戲,特斯拉的電車。那些都是有天花闆的概念。而英偉達目前的狀态,看不到天花闆在哪裡。


像騰訊的遊戲,每年開發新遊戲的數目是确定的,而每款遊戲的收入也大概率能夠估算出來,即便是當年出了一款王者榮耀、和平精英——這條數大概率還是能算的過來的:也就是說,你知道他超預期,你也知道他超預期會超到什麼樣的一個程度。


然而就是騰訊這麼一個局部狀态,已經成就了2017年從150以下飙到400多;以及随後2019年從250以下,幹到2021年高點的700以上。


特斯拉也是一樣,新能源汽車畢竟是汽車,而汽車的消費量這個數據是不太可能突變的。即便算上燃油車的替代,這條數也是可以算出來的。


但就這,已經足夠特斯拉的股價從2019年底的300不到,到2020年8月2300多,然後一拆五。最高2021年底的時候後複權價格幹到6000以上。


這些都是确定容量市場的供給突變或者需求爆發,所帶來的股票财富效應。


而對于英偉達來講,這兩個模型都不适用。


英偉達目前之所以成為“無人區”,有三個不确定性:

(1)你不知道AI這個市場的需求在哪裡;
(2)你不知道未來人類會創造出怎樣的新的AI落地場景;
(3)你不知道未來AI會創造出哪些新的AI落地場景。


所以,這三個因素對英偉達的估值而言,無異于3個“薛定谔貓”,任何一個發生突變,所帶來的都是幾何級數式的爆發。


交易層面,英偉達目前基本上還是一個多頭市場,不像特斯拉那種情況一直有空頭在搗亂。英偉達之所以這次可以一口氣飚25個點,大象起舞,就是因為空頭比較少,沒有人向下炒。


而這個局面未來會不會發生改變,多頭和空頭之間的博弈會日漸白熱化?我想是會的。到那時股票的波動就會大起來。總之,這次暴漲25個點之後,投資者已經不再是基于看得到的業績,而是基于對AI未來能夠改變人類到什麼程度,去交易這隻股票。


到目前為止,恐怕還沒有一隻股票來到過這種層面的“無人區”。


至于有沒有可能全球政府聯手把AI幹死?有。可能性不大,但也不小。這也是未來英偉達股價有可能“特斯拉化”(即波動性增大)、甚至“比特币化”的一個因素。


最後,話說回來,面對這種“亘古未有”之變局下的股票,在交易層面,你仍然要有自己的策略。從結果來看,滿倉幹可能是最省事最躺赢的方式;但過程中,你能不能拿得住,是一個信仰、哲學、甚至是玄學的問題。


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