2026年11月6日，布倫特原油期貨向上觸及100美元/桶，日内上漲1.7%。這一價位較10月末的112美元/桶高點已下跌超過10%，較10月17日觸及的110美元/桶更是回落近9%。原油價格的快速回調，主要受益于中東局勢緩和信号——伊朗總統佩澤希齊揚11月2日表示伊方正努力通過對話解決問題，美國總統特朗普随後也稱白宮願意推進談判。
但100美元關口并未被有效擊穿。11月2日，布倫特原油跌破108美元/桶，日内跌幅達3.3%，WTI原油同步下跌3.3%。市場一度擔憂油價将加速下探至95美元以下。然而，冬季儲備需求的基本面因素為油價提供了支撐。根據行業研究機構的數據，全球主要消費國正在加速補充戰略石油儲備，北半球冬季取暖用油需求也進入季節性高峰。
從合約結構看，2026年11月布倫特原油合約報102.66美元/桶，12月合約報99.12美元/桶，2027年1月合約報93.45美元/桶。近月合約價格高于遠月合約，呈現出典型的backwardation結構，表明市場對未來供應緊張的預期仍在。
"油價的回調是戰争溢價消退的結果，而非基本面惡化的信号。"一位新加坡大宗商品交易員表示。他指出，10月油價飙升至110美元以上，很大程度上是霍爾木茲海峽周邊襲擊事件激增引發的供應擔憂。随着美伊雙方釋放談判信号，地緣風險溢價快速消退。但隻要OPEC+維持減産協議，全球原油庫存仍處于低位，油價在95-105美元區間獲得支撐的概率較大。
對港股市場而言，油價回落對航空、航運等闆塊構成直接利好。11月6日，A股航空股逆勢上漲，中國國航、南方航空漲幅均超3%。港股方面，國泰航空、中遠海能等能源敏感型股票也有望受益。但對石油石化闆塊而言，油價回落意味着上遊勘探開采利潤承壓，中國石油、中國海油等權重股可能面臨短期調整壓力。
更宏觀地看，油價從110美元回落至100美元附近，有助于緩解全球通脹壓力。美聯儲官員近期密集釋放鷹派信号，部分原因就是擔憂油價上漲推高CPI。如果油價穩定在100美元以下，美聯儲12月加息的必要性可能降低，這對全球風險資産包括港股都是間接利好。但前提是，中東局勢不再進一步升級。
