中國人工智能産業迎來了曆史性的一刻。據彭博社今日報道，大模型公司DeepSeek已在最新一輪融資中籌集約1000億元人民币，約合150億美元，這是中國曆來規模最大的融資交易之一。融資額相當于一家中型券商的市值，大模型軍備競賽的資本強度可見一斑。知情人士透露，DeepSeek在與投資者洽談期間至少兩次上調融資目标，從最初的500億元提高至800億元，最終定格在約1000億元，不到半個月時間翻了一倍。甯德時代和騰訊是本輪融資的最大投資者之一，其中甯德時代拟增資約100億元，較其首輪約50億元的出資再度加碼。
本輪融資的陣容堪稱中國産業資本的大閱兵。新進投資方包括石溪資本、中芯聚源、CPE源峰、君聯資本、吉利等，清一色的産業背景，石溪資本背靠存儲芯片龍頭兆易創新，中芯聚源源自中芯國際，君聯資本隸屬聯想控股，吉利則是整車巨頭。老股東甯德時代、騰訊、IDG資本、砺思資本、拾象資本悉數跟投，新老股東拟投資金額各占一半。融資規模翻倍并未推高估值，DeepSeek投前估值仍維持約5000億元，這意味着老股東權益未被稀釋，新玩家用真金白銀買到了平權入場券。更值得關注的是商業化數據，據The Information報道，DeepSeek年化營收運行率已突破10億美元，較數月前不足5億美元翻倍，CEO梁文鋒在投資者會議上稱API提價後客戶沒有流失。商業化兌現的速度超出了多數機構的預期，這也是融資估值得以維持在5000億元高位的底氣所在。
這筆資金的作戰方向早已寫明。梁文鋒在此前路演中明确表示，将首次基于國産算力進行前沿模型的預訓練，并稱其為DeepSeek最大的一場豪賭，公司已開源面向華為昇騰平台的全套基礎設施組件，從依賴美國芯片轉向國産算力全棧部署，盡管受華為供應能力限制，短期芯片采購規模約170億元。産業布局同樣動作頻頻，7月參與存儲廠商長鑫科技打新，8月斥資1.41億元參與宇樹科技IPO戰配，具身智能版圖悄然展開。9月發布的V4.1 Flash模型曾直接引發MiniMax和智譜股價下跌，分析機構所謂DeepSeek死亡區的說法不胫而走，性能不如它且價格高于它的玩家将難以生存。
融資的終點直指資本市場。DeepSeek自8月下旬起已接觸多家投行籌備科創闆上市，聘請中信證券保薦，計劃最快今年末遞表、目标2027年挂牌，高瓴創投原合夥人嚴文韬9月下旬已加入出任CFO，保薦券商正協助将部分專項基金調整為盲池備案，以規避股東人數200人的紅線。對港股市場而言，這條巨鲶的上市進程将産生深遠映射，騰訊與甯德時代作為雙重股東的價值重估、智譜5900億港元市值的對标錨、以及整個中國AI資産定價體系的重構，都将随着DeepSeek的敲鐘而逐一兌現。半年兩輪、累計約1500億元的融資規模，宣告中國AI競争正式進入重資本時代。對于一級市場的其他玩家而言，這既是壓力測試，也是價值重估的參照系，中國AI資産的定價坐标系正在被重新書寫。
