截至10月17日收盤，納斯達克100指數單周下跌約4.6%-5.5%，創下2025年4月以來最差單周表現；費城半導體指數更重挫11.4%，連續八個交易日下跌，刷新2008年金融危機以來最長連跌紀錄，累計蒸發市值約2萬億美元。
本輪抛售的"風暴眼"是AI雲計算服務商CoreWeave。該公司股價單周暴跌25%，其垃圾評級債券收益率飙升至15%，觸及通常被視為債務困境的臨界水平，信用違約互換定價顯示其五年内違約概率超過60%。CoreWeave的困境折射出市場對AI基礎設施融資模式的深層擔憂——高杠杆、重債務的擴張模式正在高利率環境下接受嚴峻檢驗。
據高盛估算，2027年全球超大規模雲廠商的資本開支預計将達到1.2萬億美元，而同期經營現金流合計約1.1萬億美元，至少35%的建設開支将被迫依賴發債籌集。Gartner更警告，若維持當前支出速度，到2030年底超過3.5萬億美元的AI基建投資可能面臨資産減值風險。
下周Meta和特斯拉将陸續披露三季度财報，成為檢驗AI商業化回報的關鍵窗口。市場最關注的不是營收增速，而是自由現金流——Meta二季度自由現金流僅7.84億美元，遠低于去年同期的85.49億美元，三季度一緻預期更是轉負至-91.4億美元。如果财報顯示投入繼續加速而回報路徑模糊，估值壓力可能進一步放大。
