港交所10月16日發布咨詢總結，拟在市場準備就緒并獲監管機構批準的前提下，于2028年下半年完成港股現貨市場由T加2向T加1結算周期的過渡。此次咨詢共收到109份非重複回應，市場參與者普遍支持縮短結算周期，認為此舉有助于降低結算風險、提高資本效率，并推動香港市場基礎設施進一步與國際接軌。
從全球比較看，美國、加拿大及墨西哥已于2024年5月實施T加1，英國、歐盟及瑞士也計劃在2027年10月前後推進相關過渡。港股市場若能在2028年下半年完成切換，意味着香港在交易後基礎設施現代化方面繼續維持區域競争力。對于跨境投資者而言，結算周期縮短将直接降低資金占用成本和交易對手風險，尤其是在高波動環境下，T加1能夠減少隔夜敞口，提高頭寸管理效率。
更值得關注的是，港股通将同步過渡至T加1。這意味着南向資金與香港本地市場在結算節奏上保持一緻，有利于降低跨市場清算摩擦，提升内地投資者參與港股市場的便利性。對于港股流動性結構而言，南向資金近年已成為重要參與者，結算機制統一有助于提升交易執行效率和風險管理能力。
港交所提出三層實施方案。第一層是優化交易後基礎設施，包括延長交收指示處理時段、增加無須付款交收指示批次、提早提供風險報告，并在領航星現貨平台實現交收指示實時輸入和狀态更新。第二層是開發結算交收資料儲存庫和結算狀态顯示工具，提升自動化水平。第三層是協調全行業工作慣例，推動成立業界工作組，确保券商、托管行、投資經理、科技供應商等生态參與方同步準備。
這一安排顯示，T加1并非單純縮短一天交收時間，而是涉及清算、托管、資金調撥、外彙結算、風險管理等多個環節的協同改造。尤其是對跨境機構而言，資金跨境劃轉、彙率鎖定和流動性安排都需要重新校準。若準備不足，反而可能在過渡初期帶來操作風險。
對港股估值而言，T加1本身不會直接改變企業盈利，但有助于提升市場運行效率，降低機構參與成本。對于高換手率闆塊、ETF市場以及跨境套利策略，效率改善可能更為明顯。長期看，這也是香港鞏固國際金融中心地位的一項基礎性工程。整體而言，T加1落地時間表雖在數年之後，但其對港股生态的重塑是漸進且深遠的，機構需要提早評估自身系統與流程的适配能力。
