2026年歐洲腫瘤内科學會年會将于10月23日至27日在西班牙馬德裡召開。這一全球腫瘤學領域最具影響力的學術盛會，今年出現了前所未有的中國身影。主席研讨會專場中，有五項來自中國創新藥資産的相關研究發布突破性摘要，涉及和黃醫藥、康諾亞、樂普生物、康方生物、翰森制藥、科倫博泰等藥企。根據東吳證券數據，中國研究共獲30項重磅摘要，占總數量近三分之一，其中主席論壇LBA共12項，國産創新藥占5席，占比達42%。
從研究領域看，ADC抗體偶聯藥物多靶點進入全球三期驗證，競争焦點從療效轉向前線布局與安全性。IO腫瘤免疫治療2.0中，雙抗、TCE與mRNA疫苗分别在頭對頭、一線維持和輔助場景拿到OS級證據。科倫博泰的兩項sacTMT三期研究入選轉移性NSCLC會場最新突破摘要，恒瑞醫藥的HER3 ADC中期分析也将公布，信達生物更新PD1/IL2雙抗聯合化療用于一線晚期NSCLC的數據。
中泰證券指出，醫藥迎三季報和ESMO雙窗口，10月市場核心矛盾有望由流動性與主題投資轉向三季報業績驗證。三季報關注CXO科研上遊景氣延續與創新藥放量加BD兌現。浙商證券認為，國産新藥優異臨床數據有望讀出，帶來闆塊密集催化。
交易層面，主席專場品種的陽性預期已部分計入股價，投資者應更重視數據細節如OS成熟度、對照組質量、亞組一緻性，及會後MNC開發定位的邊際變化，尋找預期差。近年來，中國創新藥企業在ADC、雙抗、自免等領域持續突破，多項資産已進入全球關鍵臨床階段。随着MNC引入中國資産後的臨床開發推進，闆塊有望逐步由估值驅動轉向業績加全球化兌現驅動。
