研報掘金丨招商證券：維持拓荊科技“強烈推薦”投資評級，PECVD、ALD持續獲得批量訂單

招商證券研報指出，拓荊科技2026年股權激勵首批授予555萬股，覆蓋1200名激勵對象，設置2026—2029年營收及扣非歸母淨利潤考核目标。PECVD、ALD持續獲得批量訂單，三維集成設備逐步産業化，本次激勵有望增強核心團隊穩定性，支持新産品研發及産業化。國内晶圓廠擴産帶動設備需求增長，公司PECVD、ALD持續獲得批量訂單，三維集成設備逐步産業化，拟收購無錫尚積有望補充PVD産品線。本次股權激勵有望增強核心團隊穩定性，支持新産品研發及産業化，但股份支付費用将對階段性報表利潤産生影響。預計26-28年營業收入分别為88.77/127.01/176.78億元，歸母淨利潤分别為20.76/29.36/38.72 億元，對應PE 分别為91.6/64.8/49.1倍，維持“強烈推薦”投資評級。