港股IPO市場的暗流正在加速彙聚。據最新披露的港股IPO周報，近期以秘密方式遞交上市申請的公司名單持續拉長，無問芯穹、企業級存儲廠商大普微、RNAi藥企聖因生物均已悄然排入隊伍，更重磅的消息來自兩隻超級獨角獸，可靈AI據報拟最早于明年赴港IPO，至少融資10億美元，估值或達180億美元；月之暗面則拟于明年一季度上市，估值約500億美元，拟最多募資50億美元。
秘密遞表正成為頭部AI公司的标準動作。與常規遞表不同，秘密遞交的申請資料不對外公開，公司可在監管審查期間保持靜默，待聆訊前再更新披露，既避免過早暴露融資計劃與财務細節，也為市場溝通預留騰挪空間。對估值處于快速波動期的AI公司而言，這種進可攻退可守的申報方式，幾乎是量身定制。
港股的吸引力顯而易見。2026年以來，港股IPO集資額前三季度達3879億港元、同比增長112%，全年有望沖擊4800億港元曆史紀錄，市場對AI資産的承接意願在智譜、MiniMax挂牌後得到反複驗證。對可靈與月之暗面而言，香港是唯一能夠同時容納超大融資規模、國際資本定價與人民币資産故事的公開市場，兩地監管協作的成熟也讓時間表更具可控性。
若按媒體披露的估值落地，月之暗面50億美元的融資規模将跻身港股史上最大的IPO之一，可靈AI背靠快手的視頻生成生态，則代表着内容生産力工具的資本化路徑。兩家公司的估值合計接近700億美元，超過前三季度港股全部新股集資額的相當部分，其對市場的抽血效應與示範效應同樣顯著。
排隊名單中的其他成員各有看點。無問芯穹估值約143億元，瞄準AI算力基礎設施的國産替代；大普微已在A股上市、市值近1500億元，企業級SSD業務沖刺A+H，集資目标至少10億美元；聖因生物由中金公司與摩根士丹利護航，手握四款臨床階段RNAi藥物，屬于典型的18A生物科技标的。AI算力、存儲、創新藥與模型層，四條賽道在同一周齊聚遞表窗口，港股作為中國硬科技總出口的定位愈發清晰。
風險與熱度同樣需要正視。其一，上述估值均為市場消息口徑，未經公司正式确認，發行條款存在較大變數，二級市場對AI公司估值回調的敏感性已在近期新股中多次顯現。其二，超大體量發行對流動性的虹吸不可小觑，若月之暗面級别的發行與多隻百億港元級新股同期撞車，孖展退潮背景下的承接壓力将成倍放大。其三，模型層公司的商業化兌現仍是全球未解之題，港股投資者是否願意為500億美元的估值長期買單，需要用上市後的每一份财報作答。
從公開遞表到秘密遞表，從十億美元級到五十億美元級，港股IPO的牌桌上，AI巨頭已經開始落座。這場靜悄悄的排隊，或将決定未來三年全球AI資産的定價中樞。
數據依據備查：新浪财經港股IPO周報（10月11日）；公開市場報道中關于可靈AI、月之暗面融資計劃的信息（未經公司正式确認，以媒體報道口徑引用）；德勤前三季度IPO市場數據（9月24日）。
