中金：維持華海藥業“跑赢行業”評級，上調目标價7.1%至21元

中金公司研報指出，華海藥業預期前三季度歸母淨利潤10.28-11.03億元，利潤增幅較快，主要受益于原料藥新品放量、國内制劑業務增長及美國制劑扭虧為盈。此外，缬沙坦歐洲仲裁勝訴帶來律師費、仲裁費等相關補償，美國關稅累計退回0.14億美元，處置華海天衡67%股權産生投資收益。考慮到公司原料藥新品放量、國内制劑業務增長、美國制劑扭虧為盈以及規模效應，上調2026/2027淨利潤41.2%/70.5%至11.89億元/8.51億元。考慮到制劑及原料藥闆塊系統性調整，上調目标價7.1%至21.00元對應26.4 倍和36.9倍2026/2027年市盈率，較最新收盤價有26.1%上行空間，最新收盤價對應2026/2027 年21.0 倍/29.3倍市盈率，維持“跑赢行業”評級。