美光科技(MU.US )10月8日漲4.06%，市值約1.21萬億美元。10月2日财報強勁，營收542.3億美元，下季營收指引中值615億均超預期。LightCounting估計，賣給AI集群的光模塊和共封裝光學，2025年是165億美元，2026年要到260億美元，連續兩年增長六成左右。HBM高帶寬内存是AI訓練的核心組件。
美光是AI存儲賽道的核心受益者。10月2日财報強勁，營收542.3億美元，下季營收指引中值615億美元均超預期，顯示出存儲芯片周期正處于上升階段。美光的業績超預期，主要得益于數據中心和AI相關存儲需求的強勁增長。随着全球各大科技公司加速AI基礎設施建設，對高性能存儲芯片的需求呈爆發式增長。
HBM高帶寬内存是AI訓練的核心組件，也是美光增長的最強驅動力。與傳統的DDR内存相比，HBM具有更高的帶寬和更低的功耗，能夠滿足AI大模型訓練對數據傳輸速度的苛刻要求。美光在HBM領域與三星、SK海力士展開激烈競争，雖然市場份額暫時落後，但技術追趕速度較快。美光 HBM3E 已完成多家客戶認證；基于 1-beta DRAM 工藝的新一代 HBM4 已于 2026 年一季度大規模出貨，配套英偉達 Vera Rubin GPU 平台。
LightCounting估計，賣給AI集群的光模塊和共封裝光學，2025年是165億美元，2026年要到260億美元，連續兩年增長六成左右。這一數據從側面印證了AI基礎設施建設的火熱程度。光模塊作為數據中心内部互聯的關鍵組件，其需求與AI算力規模高度相關。美光雖然在光模塊領域沒有直接布局，但其存儲芯片與光模塊共同構成了AI數據中心的硬件基礎。
存儲芯片周期正處于上升階段，這是美光業績改善的宏觀背景。經過2023至2024年的行業低谷，存儲芯片市場正在經曆供需關系的再平衡。AI需求的爆發、智能手機存儲容量升級、以及數據中心資本開支的回升，共同推動了存儲芯片價格的上漲。美光作為存儲芯片三巨頭之一，充分受益于這一周期反轉。
從競争格局來看，美光在DRAM和NAND Flash領域均處于全球前三的位置。雖然三星和SK海力士在市場份額上領先，但美光在技術創新和成本控制方面具有獨特優勢。特别是在先進制程方面，美光是全球首家量産1-beta DRAM的廠商，技術領先為其赢得了高端市場的競争地位。
投資建議方面，存儲芯片周期反轉确認，HBM需求爆發提供強勁增長動力。财報超預期驗證基本面改善，建議關注回調後的配置機會。長期看好AI存儲需求的增長和美光在HBM領域的技術追趕。
