國海證券：維持沐曦股份“增持”評級，互聯/集群與軟件生态持續完善

國海證券研報指出，沐曦股份是國内領先的高性能GPU設計企業及智算解決方案提供商。截至2025年底，公司GPU産品累計銷量超5.5萬顆，并批量部署于國家級智算平台、運營商智算平台及商業智算中心等10餘個智算集群，應用領域覆蓋金融、能源、教科研、醫療健康、大文娛等多個行業。GPU産品：四大系列覆蓋全場景，曦雲C600有望成為下一代收入主力公司基于自研GPU指令集、SoC及高速互聯等技術，推出曦思N系列（智算推理）、曦雲C系列（訓推一體）、曦彩G系列（圖形渲染）及曦索X系列（科學智能）四大系列GPU。于2026年WAIC大會發布新一代AI超節點産品曦景S600，采用OEX架構設計，實現單機櫃64張GPU高速全互連，并支持靈活擴展至萬卡級集群。公司是國内領先的高性能GPU芯片設計公司，在大模型算力需求增長和國産替代趨勢下有望充分受益。預計公司2026~2028年營收分别為38.88/87.63/199.51億元，歸母淨利潤分别為3.23/23.90/73.68億元，維持“增持”評級。