本周全球宏觀環境對港股形成顯著壓制。美聯儲于9月16日加息25個基點至3.75%-4.00%後，官員表态呈現明顯的鷹鴿交織格局。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利堅稱通脹"廣泛存在于經濟各個方面"，呼籲繼續收緊；而紐約聯儲主席威廉姆斯則釋放鴿派信号，稱"沒有必要急于行動"。這種内部分歧使得市場對10月加息路徑的判斷愈發困難。據CME"美聯儲觀察"數據，截至9月30日，美聯儲10月維持利率不變的概率為49.6%，加息25個基點的概率為50.4%，兩者幾乎平分秋色。
10年期美國國債收益率本周劇烈波動，10月1日盤中一度觸及5.3%，創2007年以來新高，後回落至5.24%。這一利率水平對全球風險資産形成系統性壓制，港股作為離岸高Beta市場首當其沖。在聯系彙率制度下，港元利率跟随美元上行，對本地樓市、消費及企業融資成本均構成壓力。
中東局勢升級是另一重要變量。伊朗支持的黎巴嫩真主黨拒絕新停火協議，以色列表示不會從黎巴嫩撤軍，地緣政治風險升溫推動國際油價上漲，布倫特原油隔夜漲4.49%報102.43美元/桶。油價反彈加劇全球通脹預期，令央行維持高利率的時間可能延長，同時避險情緒升溫導緻資金從風險資産撤離。
北京時間今晚（10月2日）20:30，美國9月非農就業數據将公布，市場預期新增約9萬人，較8月的16.2萬人明顯放緩。該數據将成為打破當前市場僵局的關鍵變量，直接影響美聯儲10月政策決策及全球資産定價。
