歡創科技(06802.HK)今日早盤暴跌，截至發稿跌超37%，報約134港元，較昨日收盤215港元大幅回落。這隻被譽為"高精度AI空間定位第一股"的新股，在上市首日暴漲265.68%後，次日即遭遇慘烈回調，呈現典型的"過山車"行情。同期，物理AI相關個股亦集體轉弱，越疆(02432.HK)跌4.29%，迅策(03317.HK)跌4.17%。
回顧歡創科技的上市曆程，公司9月30日在港交所主闆挂牌，發行價58.85港元，首日收盤報215港元，暴漲265.68%，每手（100股）盈利高達15,700港元（不計手續費），成為2026年港股新股市場最耀眼的明星之一。上市首日的大漲，主要受兩大利好催化：一是AMD宣布以82億美元收購AI實驗室World Labs，後者由知名人工智能科學家李飛飛創立，專注于開發"世界模型"，市場對物理AI賽道的熱情被瞬間點燃；二是公司本身的稀缺性——據招股書，歡創科技擁有ASIC芯片、空間感知算法、光學硬件設計的全棧自研能力，專為掃地機器人提供算法及硬件能力，2025年全球掃地機器人空間感知解決方案領域收入排名第一，細分領域全球市占率超50%。
然而，上市次日即暴跌超37%，顯示首日漲幅已嚴重透支基本面。從公司基本面看，歡創科技成立于2013年，主營掃地機器人空間感知産品，客戶包括石頭科技、科沃斯等頭部掃地機器人品牌。公司2025年收入約8.5億元人民币，淨利潤約1.2億元，以首日收盤價215港元計算，市盈率超過100倍，估值已處極高水平。
基石投資者的陣容顯示機構對公司的認可。比亞迪認購1億港元，中潤光學亦參與基石認購。香港公開發售獲3546.91倍認購，國際發售獲約8.6倍認購，認購熱度極高。但高認購倍數往往伴随高波動風險——散戶投資者的集中湧入，使得股價在上市初期極易出現劇烈波動。
物理AI概念的集體回調，與大盤環境密切相關。今日恒指跌超2%，恒生科技指數跌逾3%，市場風險偏好驟降，高估值概念股首當其沖。AMD收購World Labs的利好在首日已被充分定價，次日資金獲利了結意願強烈。此外，物理AI作為新興概念，其商業化前景仍存在較大不确定性，資金的投機屬性較強。
從行業角度看，掃地機器人市場增速正在放緩。據奧維雲網數據，2025年中國掃地機器人零售額增速已降至個位數，市場從高速增長進入存量競争階段。歡創科技作為上遊零部件供應商，其業績增長與下遊掃地機器人市場的景氣度高度相關。
