細價股恒嘉融資租賃（00379.HK）今日上演過山車行情，該股盤初一度升超12%，其後抛壓湧現，截至下午約2時25分倒跌9.1%報0.2元，由升逾一成轉為倒跌近一成，全日波幅超過兩成。昨日該股已因中期業績盤中大漲19.05%，兩日累計波動極為劇烈，資金短炒特征明顯。
引爆本輪炒作的是公司9月18日披露的未經審核中期業績。截至6月30日止六個月，集團錄得收入6106萬元，按年增加53.1%；公司擁有人應占溢利4553萬元，去年同期則虧損3765萬元，賬面實現扭虧為盈。單看賬面數字，這确是一份由虧轉盈的成績表，亦成為短線資金借勢拉升的由頭。
惟拆解利潤構成，扭虧成色大打折扣。期内毛利僅646萬元，按年減少11.5%，主業盈利能力未見改善；4553萬元溢利的背後，是出售附屬公司所産生的非經常性會計收益5452萬元，撇除該一次性收益後，集團繼續錄得淨虧損。換言之，中期扭虧屬資産處置帶來的賬面數字，而非經營層面拐點到來的信号，收入按年增逾五成三與毛利不升反跌之間的背離，恰恰折射主業盈利質量未有同步跟進。董事會不建議派付中期股息，亦從側面反映公司對現金資源的态度仍然審慎。
盤面路徑上，業績于上周五披露後，資金昨日開盤即發動攻勢，盤中一度升逾19%，截至昨日上午9時42分報0.2元，成交額147.88萬元；今日盤初接力再升逾一成，惟高位承接乏力，午後沽壓加劇，股價倒跌收場，追高資金悉數被困。該股平日成交稀疏，近兩日成交額雖較常态放大，絕對金額仍屬有限，少量資金已足以主導價格走向，價格波動被進一步放大。
行業環境上，内地融資租賃行業近年持續整肅，中小租賃商面臨資産質量與融資成本的雙重擠壓，香港上市同類公司估值長期低迷，股價在毫子區間徘徊者不在少數，個别公司借資産處置或重組動作制造業績彈性，進而觸發短炒行情，已成細價股闆塊的常見劇本。
此類細價股業績炒作在港股并不鮮見，一次性收益包裝的扭虧往往成為短線題材的溫床，而當套現盤湧出，缺乏基本面支撐的升勢亦難以為繼。公司融資租賃主業的真實複蘇進度，撇除出售收益後的經營盈虧，以及下半年能否錄得持續性盈利，均有待下一份業績公告給出答案。
