隔夜美股上演AI算力闆塊的狂歡，AMD成為絕對主角。9月21日AMD盤中升9.5%，突破613美元，總市值首次站上1萬億美元大關，年内累計升幅達186%。費城半導體指數暴漲3.6%，ARM飙約15%，英特爾升約11%，納指升2.26%再創收市新高，半導體闆塊集體改寫紀錄。
萬億美元市值的支點，是AMD在AI芯片陣營中從追随者到第二極的躍遷。公司與OpenAI的合作已進入深水區：OpenAI向AMD提供模型發展方向的早期洞察，AMD将其轉化為芯片、系統與軟件，雙方共同研發的Instinct MI400系列由此成形，協作并延伸至下一代MI500。2025年10月宣布的6吉瓦AMD GPU部署計劃，将于今年下半年起通過多個部署合作夥伴啟用Helios機架，标志項目進入初始落地階段。AMD與Meta的合作亦在擴大，社交巨頭的自研算力采購為MI系列提供另一重量級出口。
産品規格支撐起市場的想象力。MI400專為大規模訓練與分布式推理設計，具備40 PF的FP4性能與20 PF的FP8性能，配備432GB HBM4内存，内存帶寬達23.3TB/s，可支持數萬億參數模型，性能較前代提升十倍。性價比是AMD挑戰霸主的利器：MI355X每投入一美元可産生的tokens較英偉達B200多出40%，對算力成本敏感的雲廠商而言，多元采購的經濟賬愈發清晰。
隔夜大盤的配合将闆塊情緒推至頂點。納指升2.26%再創收市新高，标普500升1.49%，道指升0.71%報52049.72點；Meta單日暴漲11.43%，市值單日暴增逾萬億港元等值，特斯拉升逾3%。英偉達亦未缺席，向軟銀旗下SB Energy追加投資15億美元，股權投資承諾總額增至30億美元，算力巨頭對電力基建的押注，側面印證AI資本開支周期遠未見頂。
财務數據印證增長成色。AMD數據中心業務2024年收入126億美元，按年增94%，管理層多次上調AI芯片收入指引。昨晚半導體闆塊的整體亢奮還疊加了存儲漲價的東風，美光給出單季淨利約350億美元的驚人指引，美銀報告指三季度DRAM均價按季升20%至30%，算力鍊由GPU至存儲全線漲價，景氣度從單點突破演變為闆塊共振。
英偉達的王座依然穩固，惟護城河之外的競争烈度正在升級。雲廠商自研芯片、AMD的開放生态路線、英特爾的先進封裝跨界，都在分流單一供應商的議價能力。AMD萬億美元市值背後，市場定價的不僅是訂單，更是AI算力由壟斷走向雙寡頭乃至多元格局的預期。
檢驗時刻很快到來：下半年Helios機架的部署進度、OpenAI 6吉瓦計劃的實際爬坡曲線，以及下季業績中數據中心收入的兌現幅度，将決定萬億美元是起點還是情緒峰值。
