港股走勢及分析
美股周一走勢向好，債息由高位回落，利好大市表現，三大指數均錄得升幅收市。美元表現向上，美國十年期債息回落至4.95厘水平，金價走勢向下，油價亦顯著下滑。港股預托證券大緻向好，預料大市早段跟随高開。内地股市昨日上升，滬指高開高走，收市上升約1%，滬深兩市成交額略為縮減。港股昨日跟随外圍向上，指數高開後升幅逐步擴大，并企穩25,000點水平，整體成交保持清淡。藍籌股普遍向上，科網股表現回暖，醫藥股持續強勢。市場憧憬中美元首會晤，有助緩和地緣政局緊張氣氛，大市有望進一步反彈，指數短線或挑戰25,500點阻力，下方支持在24,500點附近。
行業消息
《醫藥工業發展“十五五”規劃》日前由工信部、國家發改委等十部門聯合發布，明确提出到2030年生物醫藥研發應用穩居世界前列、創新驅動效能充分釋放、重點領域關鍵核心技術實現系統性突破，并加速将生物醫藥産業培育為國家新興支柱産業。這份規劃不僅設定了清晰的量化目标，更通過産業規模、創新能力與企業集群三方面的預期性指标，為整個醫藥工業指明未來五年的發展路徑與政策導向。
在産業規模效益方面，規劃要求規模以上醫藥工業企業營業收入超過3.5萬億元，創新藥産業規模年均增速達20%以上，并培育至少5個全球年銷售額超10億美元的品種。這些目标将直接推動行業的質量提升，促使企業加大對高附加值創新産品的投入，同時帶動上遊原料藥、中遊制劑與下遊流通服務的全産業鍊協同增長。預期在政策支持下，資本市場對創新藥與高端醫療器械的關注度将持續上升，融資環境與估值邏輯有望進一步優化，為具備核心技術的企業創造更有利的成長空間。
創新發展層面，規劃強調醫藥工業上市企業平均研發投入強度年均達到10%以上，首次開展臨床試驗的在研新藥管線數量與創新藥上市數量位居世界前列，首創新藥占全球比例達到25%以上，創新醫療器械上市數量超過200個。這将顯著改變過去以仿制為主的産業結構，企業必須重新配置研發資源，強化早期發現、臨床設計與注冊策略的能力，同時與高校、科研院所及醫療機構建立更緊密的産學研醫協同機制。政策導向亦将促使監管部門加快審評審批制度改革，縮短創新産品上市周期，進一步提升中國在全球藥物創新鍊中的話語權。
企業培育與集群發展目标同樣具有深遠影響。規劃提出年營業收入超過100億元的醫藥工業企業達到50家，千億級醫藥産業園區達到20個。這意味着行業集中度将進一步提升，龍頭企業通過并購整合、管線擴張與全球化布局，形成更具國際競争力的集團；同時，各地園區将圍繞生物技術、高端制劑、醫療器械等細分領域展開差異化競争，吸引人才、資本與技術加速聚集。中小企業則需在細分賽道找到差異化定位，或通過與龍頭企業、園區的合作進入産業生态，否則可能面臨被邊緣化的風險。
在前沿技術布局上，規劃特别強調人工智能、量子計算、超級計算、計算醫學等新技術賦能藥物研發，探索超限制造、太空制藥、生物制造等新生産模式，并深化基因編輯、分子精準遞送、細胞編程、先進組學與新一代腦機接口等技術應用。這些方向将催生一批新的增長點，包括類器官與器官芯片、通用型細胞治療、異種移植器官、診療一體化放射性藥物等。對産業而言，這不僅意味着技術門檻大幅提高，也帶來跨學科融合的巨大機會。具備數據能力、計算平台與生物制造基礎設施的企業将率先受益，而傳統制藥企業則需加速數字化轉型與外部合作，才能跟上技術疊代速度。
整體而言，《規劃》的實施将重塑醫藥工業的競争格局：創新能力成為核心壁壘，規模與集群效應決定市場地位，前沿技術則決定未來增長空間。政策紅利與市場機遇并存。能夠有效整合資源、持續突破關鍵技術、并與産業鍊上下遊形成緊密協同的企業，将在“十五五”期間赢得更大發展空間。反之，依賴低端産能或缺乏核心創新能力的企業，可能逐步被市場淘汰。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2026年9月22日星期二
(筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)
