锂電池股今日盤初集體下挫，甯德時代 H 股（03750.HK）延續昨日 A 股跌勢低開低走，截至上午 10 時 27 分報 489 港元，跌 5.23%，失守 490 港元關口，盤中低見 487.8 港元；其 A 股同步下行，逼近 300 元心理關口。闆塊内贛鋒锂業、天齊锂業齊跌逾 2%。
甯德時代 A 股昨日盤中已暴跌逾 6%，正式回補去年 9 月 15 日的跳空缺口，并領跌大盤成長指數成份股。自 5 月初 A 股創出 468.75 元年内高位以來，四個月間最大回撤約三成，市場估算市值蒸發約 6000 億元，股價回到一年前起漲位置。
本輪急跌的觸發點指向電池稅正式落地。9 月 1 日起，锂電池行業結束十餘年免征曆史，按 2% 稅率征收消費稅，2027 年 9 月 1 日稅率将進一步升至 4%，單車新增成本約 1200 至 3000 元。以電芯 0.4 元 / Wh 的價格水平做機構模型測算，2% 及 4% 稅率對應單位成本提升約 0.008 元及 0.016 元 / Wh，等效對應碳酸锂價格分别上漲 1.23 萬元及 2.46 萬元每噸（機構測算）。行業成本曲線整體上移之下，市場重新評估電池龍頭的轉嫁能力與盈利韌性。
萦繞多月的供應鍊多元化帶來份額分流的市場憂慮亦同步發酵。9 月 7 日，理想汽車宣布新 MEGA 當日 15 時後鎖單用戶切換為自研 5C 三元锂電池，預計 11 月起交付；6 月上市的全新理想 L8 已全系轉用欣旺達電芯，理想更以 26.5 億元增資欣旺達動力，持股 11.17% 成為第二大股東。小米方面則攜手中創新航、欣旺達發布龍甲電池，由中創新航定制電化學體系、欣旺達負責電芯制造，而此前小米已交付車型中甯德時代電池供應比例超過八成。鴻蒙智行體系長期由甯德時代主要供應的問界，今年亦引入中創新航及國軒高科作為二供。
與股價頹勢相對照，公司中報數據依然強勁。上半年實現營業收入 2769.17 億元，按年升 54.8%；歸母淨利潤 432.84 億元，按年升約 42%，相當于日賺 2.4 億元，一家利潤超過 15 家主流上市車企 210.48 億元的合計水平。全球動力電池裝車量約 608.5GWh，甯德時代以 242.7GWh 居首，市場份額由 38.2% 升至 39.9%；儲能業務收入 532.6 億元，按年升 87.5%，連續五年出貨全球第一。惟公司 200‑400 億元回購注銷計劃僅開展小額操作，尚未出現大規模回購落地，成為市場解讀本輪下跌性質的一個注腳。
往後看，電池稅成本如何在産業鍊分攤、四季度排産節奏及高端客戶訂單流向，将主導股價修複路徑，A 股 300 元關口的争奪料成短期風向标，但股價仍會受政策、訂單、大盤多重因素擾動，存在不确定性。
