8月内地乘用車零售按年跌23.6%，總量寒意刺骨，惟新勢力陣營冷暖懸殊。小米汽車8月交付持續超過3萬輛，4月以來連續五個月站穩3萬關口；理想汽車交付37,679輛，按年升32.07%，按月升23.67%，雙雙在行業下行周期中劃出獨立曲線。港股汽車股昨日集體走高，資金已在為分化行情定價。
小米的韌性來自爆品縱深。SU7與YU7上市兩年半累計交付逾80萬輛，年内交付節奏顯示，1月交付逾3.9萬輛，2月及3月各逾2萬輛，4月起穩定在3萬輛以上，産能瓶頸取代需求不足成為主要約束。公司正全力為第三款車型澎程的上市交付做準備，雷軍更公開預測澎程将成為又一大爆品。面對行業淡季，小米9月1日推出限時權益，SU7及YU7可享三年零息或6,000元保險補貼，以金融政策穩住訂單池。
理想的反彈更具說服力。上半年完成純電産品切換後，8月交付按年反彈逾三成，累計交付達1,801,834輛，春節前後有望突破200萬大關。理想i6連續七個月位居20萬元以上所有車型銷量前三，新一代MEGA已于9月2日上市，新形态家庭旗艦SUV理想i9将于9月中旬登場，純電矩陣快速補齊。智駕方面，馬赫VLA将于9月推送至Thor及Orin-X平台用戶，公司并将在迪拜舉辦新産品上市活動，開啟中東市場銷售。渠道層面，截至8月底理想在全國擁有487家零售中心，覆蓋160個城市，已投入使用超充站4,162座、充電樁22,939個。理想CEO李想明言，随着更多産品上市及産能爬坡，有信心在20萬元以上中國乘用車市場進入所有品牌銷量前三。
同業對照更凸顯分化的殘酷。零跑8月交付103,129輛，按年升80.7%，一騎絕塵；小鵬交付39,107輛，微升3.7%；蔚來公司交付35,836輛，升14.5%；鴻蒙智行交付42,101輛，按年跌5.56%；賽力斯更大跌39.58%。燃油陣營則全面塌方，8月燃油車零售按年跌40%，主流合資品牌整體跌35%，德系、日系份額分别萎縮至12.5%及10.9%。8月新能源滲透率雖升至65.2%的曆史新高，惟首八個月新能源累計零售按年仍跌12%，總量收縮之下沒有真正的赢家，隻有掉隊快慢之别。
頭部集團的體量差距同樣拉開。鴻蒙智行全系累計交付已突破152萬輛，刷新新勢力品牌的達成速度紀錄，零跑憑性價比路線月交付突破10萬輛，蔚來主品牌8月交付21,174輛，按年升101.18%，樂道及螢火蟲兩個子品牌合計貢獻約1.47萬輛。促銷戰線上，特斯拉中國Model Y現車直降1萬元，頭部品牌以價換量的意圖明顯，第四季價格競争料進一步白熱化。
出口是新勢力的第二戰場。8月乘用車出口88.8萬輛，按年升77.8%，占廠商銷量38%，比亞迪、吉利、奇瑞出口占比均超四成。理想進軍中東、小米澎程未發布已預定爆款席位，産品周期與海外布局成為估值分水嶺。今早公布的8月社零按年僅升0.4%，汽車消費正是主要拖累，行業總量邏輯讓位于個股阿爾法，港股汽車闆塊的資金定價正沿着交付曲線重新排隊。
理想i9将于9月中旬上市并公布售價，小米澎程上市交付進入倒計時，乘聯會9月滿意度指數月中發布，金九訂單成色将逐一驗證。
