國海證券：首予桃李面包“增持”評級，盈利拐點可期

國海證券研報指出，桃李面包收入降幅收窄，盈利持續承壓。2026年上半年實現歸母淨利潤1.5億元，同比-28.8%；2026Q2實現歸母淨利潤0.9億元，同比-22.0%。面包糕點基本盤穩固，經銷商網絡持續優化。渠道端，公司積極引導經銷商渠道下沉，同時加大特渠開拓力度，重點覆蓋校園、工廠、零食量販等消費場景。2026Q2末公司經銷商985家，較2026Q1末淨增6家，經銷商隊伍提質擴容。公司正處于經營調整的關鍵窗口期，靜待盈利能力修複。營收端顯現企穩迹象，利潤修複可期，首次覆蓋，給予“增持”評級。公司面包糕點基本盤穩固，規模萎縮勢頭基本止住，盈利拐點可期。首次覆蓋，給予“增持”評級。