中信建投：英偉達業績指引樂觀，MiniMax ARR大幅增長，AI産業持續高景氣

中信建投指出，英偉達FY2027二季度實現營收962.2億美元，同比增長106%。展望FY2027三季度，公司預計營收達到1080億美元±2%，對應同比增長約89%。英偉達指引2028财年收入增長約70%，如果供應鍊不受限的情況下，增速預計更快。總體看，全球AI資本開支仍處于強勁上行周期。MiniMax商業化進程明顯加速，2026年上半年實現收入約1.17億美元，同比增長283.1%，其中二季度收入環比增長81.8%；進入三季度後增長進一步提速，7月Token消耗量已達到1月的20倍，8月ARR突破8億美元。中信建投認為，MiniMax Token調用量與ARR同步高速增長，反映國産大模型正從模型能力提升加速邁向規模化商業變現，随着Agent等高Token消耗場景滲透率提升，有望進一步拉動推理側算力需求。今年以來，國産大模型進步神速，建議持續關注國内AI産業鍊相關标的。