從全球經驗看，能源結構調整、産業結構升級、能源消費強度降低以及綠色生産生活方式形成，是實現碳達峰及經濟社會全面綠色轉型的關鍵。内地2025年全年GDP達1401879億元，人均GDP99665元，第三産業增加值占比57.7%，城鎮化率67.89%，能源消費總量61.7億噸标準煤，煤炭消費比重51.4%。自2005年以來，單位GDP能耗已從1.4噸标準煤每萬元降至約0.5噸标準煤每萬元。綠色金融支持環境改善、應對氣候變化及資源節約高效利用等經濟活動，遵循結果标準，側重已獲綠色認證的項目。轉型金融則聚焦高碳排放或難以減排領域向低碳或近零排放轉型，将外部性内部化從靜态結果延伸至動态過程，對高碳行業由棕轉綠的過程性減排提供制度安排。
證券業作為資本市場重要中介，已在綠色金融領域展開多維度探索。綠色債券承銷方面，十四五期間券商綠色債券含資産證券化産品承銷規模由2020年的904.65億元增至2025年的1757.17億元，年均複合增長率約11.7%，高于同期傳統債券承銷增速。産品品類已涵蓋綠色公司債、綠色金融債、綠色中期票據、綠色資産支持專項計劃、碳中和債、藍色債券及可持續挂鈎債券等，募資投向覆蓋清潔能源、節能環保、清潔交通及生态保護等産業鍊各環節。ESG投資方面，2025年國泰海通将ESG因素納入投資決策流程的投資規模合計逾1.5萬億元，占總投資規模比例逾六成，綠色債券投資規模達254億元，按年增35.1%。廣發證券以自有資金投資綠色債券規模達94.13億元，專項用于節能環保、污染防治及資源節約與循環利用領域。中信證券資産管理綠色債券投資規模達141.71億元。碳金融業務方面，截至2026年3月，全行業已有25家證券公司獲準參與碳排放權交易。2025年，廣發證券及銀河證券分别落地首筆廣東碳排放配額及上海碳排放配額交易。華泰證券碳排放權自營投資交易規模達6314萬元，按年增82%。東方證券落地多個上海碳配額回購交易、上海碳普惠交易以及湖北碳市場首批借碳交易業務，積極探索電碳金融合作模式。
政策、戰略及市場三重機遇下，證券業綠色金融正進入加速發展新階段。政策面上，2025年證監會發布關于資本市場做好金融五篇大文章的實施意見，2026年中證協修訂發布證券公司做好金融五篇大文章專項評價辦法，從綠色領域債權融資、機制建設及業務資源持續投入三個維度考核券商綠色金融業務。戰略面上，發展綠色金融及轉型金融是證券業響應國家戰略、服務實體經濟及發展新質生産力的客觀要求，亦為券商拓展業務邊界、實現差異化競争及培育新增長點提供曆史機遇。市場面上，内地實現碳中和所需資金規模逾268萬億元，2024年至2030年間約25.2萬億元，2031年至2060年間約243萬億元。綠色金融支持項目目錄2025年版确立9個一級綠色類别、38個二級綠色類别及271個三級綠色類别，覆蓋節能降碳、環境保護、資源循環利用、能源綠色低碳轉型、生态保護修複和利用、基礎設施綠色升級、綠色服務、綠色貿易及綠色消費，為證券業發展綠色金融及轉型金融提供明确的市場空間。
面對廣闊需求，證券業可從三方面深化布局。其一，擴容綠色投融資以填補直接融資缺口。當前綠色融資逾九成集中于綠色信貸，直接融資占比偏低，而綠色低碳轉型覆蓋範圍廣、周期長，亟需健全多層次綠色金融市場。2023年至2025年，券商共主承銷540隻綠色債券含管理資産證券化産品，累計發行規模約5259.75億元。證券業應擴大綠色債券、綠色資産證券化及綠色REITs等産品發行規模與品種覆蓋面。其二，大力發展轉型金融，加大對重點領域及行業的轉型融資服務力度。低碳轉型公司債券為當前證券公司碳金融融資類工具的主要産品，包括低碳轉型債券及低碳轉型挂鈎債券，募集資金用于低碳轉型領域或透過設置挂鈎條款推動企業綠色低碳轉型。發行人範圍已由鋼鐵、有色、石化等傳統八大行業拓展至有轉型需求的企業。2023年至2025年，券商共主承銷78隻低碳轉型債券，累計發行規模約610.85億元。随着雙碳目标進入攻堅期，轉型金融有望成為券商綠色債券承銷的第二增長曲線。其三，深化碳金融布局，構建全鍊條服務能力。内地已建成全球最大碳排放權交易市場，截至2025年末，全國碳排放權交易市場配額累計成交量8.65億噸，累計成交額576.63億元。惟碳金融尚處起步階段，碳市場融資工具及支持工具整體規模仍然較小，交易工具發展仍處于初期探索，碳期貨領域仍屬空白。現下全國碳市場以現貨交易為主，僅允許控排企業參與，參與主體較為單一，交易潮汐現象明顯。對比之下，2023年歐盟碳配額一級市場拍賣成交額440億歐元，二級市場交易額7205億歐元，場内交易占九成，其中期貨交易額占場内交易99%，63%的場内交易額來自金融中介機構。國家應對氣候變化十五五規劃已明确穩步推進符合要求的金融機構在依法合規及風險可控前提下參與全國碳排放權交易，為證券業碳金融業務發展提供制度預期。
雙碳考核的剛性約束與綠色低碳轉型的迫切需求，為綠色金融及轉型金融開辟了廣闊空間。證券業宜主動把握拓展業務邊界及培育新增長點的曆史機遇，加大綠色金融及轉型金融産品供給與創新，引導更多社會資本流向綠色低碳轉型領域。十五五期間金融機構參與全國碳市場的路徑逐步明晰，碳金融工具有望從現貨延伸至期貨及衍生品領域，券商全鍊條服務能力建設料将提速。
