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【大摩下調泡泡瑪特目标價至203港元上半年銷售遜預但核心經營利潤率勝預期】

來源：詠桐時間：2026-08-21 15:06:19

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【大摩下調泡泡瑪特目标價至203港元上半年銷售遜預但核心經營利潤率勝預期】摩根士丹利發表報告指，泡泡瑪特(09992.HK)第二季銷售按年跌約10%，低于該行預期，但核心經營利潤率表現遠較預期具韌性。中國市場利潤率改善，海外成本結構亦更具彈性。銷售仍為主要風險，但市場應對利潤率前景轉趨正面。大摩指出，上半年彙兌虧損7.2億元人民币為盈利遜預期主因，源于外币持倉及人民币按半年升值。公司将開始對沖彙率風險及分散貨币組合。管理層宣布将進行20億至50億元股份回購，按現價計相當于潛在回購1500萬至3800萬股，約占總股本1%至3%，該行認為可為股價提供支持。該行下調2026至2028年每股盈利預測7%、5%及7%，目标價由214港元下調至203港元，維持“增持”評級。

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