南方錳業(01091.HK)今日盈喜後大幅高開，開盤漲幅一度接近13%。截至9時38分最新公開行情，公司漲9.09%，報0.42港元，成交額231.08萬港元。公司昨日晚間發布正面盈利預告，預計2026年上半年公司擁有人應占溢利不少于3.5億港元，較去年同期大幅增長。
公告顯示，南方錳業2025年上半年公司擁有人應占溢利約1.73億港元，而今年同期預計不少于3.5億港元。以最低3.5億元計算，同比增幅已經超過100%，意味着公司半年盈利至少實現翻倍。
這次利潤增長的來源相對清晰。公司表示，一方面，電解金屬錳及合金材料生産分部經營表現強勁，主要受到2026年上半年電解錳産品平均售價同比上升推動；另一方面，錳礦開采業務亦出現增長，其中加蓬礦石平均售價提高，對資源端盈利形成貢獻。
這使南方錳業本輪業績改善具有比較典型的資源股特征。礦産企業的利潤彈性并不完全取決于銷量，當固定成本相對穩定時，産品價格上升可以較快向毛利和淨利潤傳導，因此往往會出現利潤增速明顯高于收入或産量增速的情況。
南方錳業同時覆蓋上遊錳礦和下遊電解錳、合金材料，産業鍊布局相對完整。當錳礦和電解錳價格同時向上時，公司既能夠從資源端獲得價格收益，也可以通過加工業務分享産業鍊景氣。
