8月17日，港股芯片股走出近期最淩厲的一天。中芯國際、芯智控股、芯碁微裝、華虹宏力齊齊漲超7%，兆易創新漲超6%，瀾起科技、黑芝麻智能、雲英谷科技漲超4%，瀚天天成、壁仞科技、貝克微、ASMPT漲超3%，從晶圓代工到存儲設計再到設備材料，整條産業鍊無差别走強，中芯國際、華虹宏力與騰訊包攬半日成交額前三。
要理解這根大陽線的分量，需要先把時鐘撥回三天前。8月13日晚間，中芯國際與華虹宏力同日披露二季報，雙雙大幅超預期；8月14日，市場的第一反應卻是利好出盡，華虹盤中一度暴跌12%，闆塊集體承壓。同樣的兩份财報，上周五被讀作兌現點，本周一被讀作新起點，分歧隻隔了一個周末。資金改判的依據并不神秘：當賣方把報表逐項拆開，超預期的部分遠比标題數字紮實。
中芯國際的報表是最先被重估的。二季度銷售收入30.06億美元，環比增長20%、同比增長36.1%，單季首次站上30億美元關口；毛利率25.3%，環比提升5.2個百分點，大幅超越20%至22%的指引；歸母淨利潤4.79億美元，同比增長261.7%。拆解量價結構，晶圓出貨量環比增加14.4%，平均售價環比上漲5.7%，産能利用率升至93.7%，是典型的量價齊升。需求從何而來，聯合CEO趙海軍在業績會上給出了答案：AI配套芯片的追單超出預期，這類芯片圍繞算力闆與數據中心運轉，涵蓋電源管理、光模塊收發、邏輯電路等品類，客戶為搶占AI窗口期集中提拉出貨，而漲價早在二三月份就已與客戶談定，恰在二季度兌現到報表。管理層還透露，最快從下季度起将把AI配套芯片收入單獨列示，中國區收入占比已升至90.2%。高盛維持135港元目标價，瑞銀則把評級從中性上調至買入。
華虹宏力的答卷同樣經得起拆解。二季度銷售收入7.175億美元，創單季曆史新高，同比增長25.2%；毛利率16.5%，超出指引上限；歸母淨利潤3860萬美元，同比增長385.9%。比利潤更重要的是産能狀态：産能利用率達102.8%，8英寸與12英寸産線全線滿負荷，獨立式非易失性存儲器收入同比增長149.3%、嵌入式非易失性存儲器收入同比增長41.8%、模拟與電源管理收入同比增長13.0%，需求罕見地全線擴張。三季度指引收入7.7億至7.8億美元、毛利率16%至18%，中樞繼續上移，收購華力微已獲證監會注冊批複，下半年并表後還有增量。
兩家公司的共振并非巧合，背後是成熟制程一輪全球性的供需重估。台積電與三星把資本開支集中投向先進制程，8英寸及成熟制程産能擴張近乎停滞，供給缺口不斷放大；2025年三季度以來，中芯、華虹、世界先進相繼對8英寸代工提價5%至12%。需求側，AI算力建設對電源管理、顯示驅動、圖像傳感器等成熟制程芯片形成溢出需求，工業與汽車電子又在同期開啟補庫存，供需剪刀差由此走闊。存儲鍊的聯動也在今日同步上演：美股閃迪上周五漲13%，三星HBM4良率升至約80%，SK海力士長期協議客戶擴至約10家，兆易創新漲超6%，A股存儲闆塊上午掀起漲停潮。
